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要聞點(diǎn)評
　　7月14日至15日，中央城市工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議明確“我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段”，強(qiáng)調(diào)做到“五個(gè)轉(zhuǎn)變”，同時(shí)部署“七項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)”。結(jié)合會(huì)議重點(diǎn)任務(wù)部署，我們認(rèn)為地方債務(wù)領(lǐng)域主要有以下兩點(diǎn)值得關(guān)注：對于地方政府債券而言，專項(xiàng)債支持領(lǐng)域或因地制宜進(jìn)一步向城市更新、綠色低碳、安全韌性、智慧治理等領(lǐng)域傾斜；對于城投企業(yè)而言，可積極通過參與城市更新、智慧城市運(yùn)營等加快市場化轉(zhuǎn)型。
　　吉林發(fā)行260億元中小銀行專項(xiàng)債，擬注資組建省級農(nóng)商行。本期債券期限為10年，發(fā)行利率預(yù)估2.10%，由吉林省財(cái)政廳將資金劃至吉林金控集團(tuán)，再由吉林金控集團(tuán)入股擬組建的吉林農(nóng)商銀行，后續(xù)通過逐年市場化轉(zhuǎn)讓的方式退出。后續(xù)看，或有更多其他省份再度發(fā)行相關(guān)債券，支持中小銀行提高資本充足率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在繼續(xù)注資中小銀行的同時(shí)，“負(fù)面清單”管理模式下，各地或探索支持其他各類地方中小金融機(jī)構(gòu)的可行性，積極助力防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　本周有18家城投企業(yè)提前兌付債券本息
　　本周無城投債取消發(fā)或推遲發(fā)行
　　地方政府債與城投債發(fā)行情況
　　本周地方政府債券發(fā)行及凈融資額均上升，新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度過半，發(fā)行利率上行、利差走闊。本周全國共發(fā)行45只地方債，發(fā)行規(guī)模較前值上升221.31%%至2317.90億元，凈融資額上升885.80億元至1102.29億元。從發(fā)行結(jié)構(gòu)看，共發(fā)行新增債20只、共計(jì)784.87億元，再融資債25只、共計(jì)1533.03億元。從發(fā)行成本看，加權(quán)平均發(fā)行利率較前值上升0.9BP至1.80%，加權(quán)平均發(fā)行利差較前值走闊2.11BP至10.35BP。
　　本周城投債發(fā)行及凈融資額均上升，發(fā)行利率下降、利差收窄。本周共發(fā)行135只城投債，發(fā)行規(guī)模較前值上升68.05%至889.43億元，城投債凈融資額較前值增加162.44億元至-33.01億元。發(fā)行券種以一般中期票據(jù)、5年期為主；發(fā)行人主體級別以AA+為主。從發(fā)行成本來看，本周城投債平均發(fā)行利率為2.13%、較前值下降14.47BP，發(fā)行利差為66.47BP、較前值收窄14.24BP。城投境外債共發(fā)行4只、規(guī)模合計(jì)44.67億元，加權(quán)平均發(fā)行利率5.38%，城投境外債穿透信用主體的行政層級以區(qū)縣級為主、主體評級以AA+為主。
　　地方政府債與城投債交易情況
　　城投級別調(diào)整：根據(jù)公告消息，2025年7月9日，中證鵬元將廣東深汕投資控股集團(tuán)有限公司的“22深汕投資MTN001”債券債項(xiàng)評級由AAA下調(diào)至AA+，展望維持穩(wěn)定。
　　城投信用事件及監(jiān)管處罰：本周未發(fā)生城投信用風(fēng)險(xiǎn)事件。
　　地方債：本周，地方債現(xiàn)券交易規(guī)模共計(jì)3906.14億元、較前值下降30.89%；地方債到期收益率多數(shù)上行，平均上行幅度為1.33BP。
　　城投債：本周，城投債交易規(guī)模為2849.10億元、較前值下降2.16%；城投債到期收益率多數(shù)上行，平均上行幅度為2.81BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投債利差均收窄，分別收窄175.61BP、184.90BP、0.55BP。
　　城投債異常交易方面：廣義口徑下，本周共有18家城投主體的18只債券發(fā)生了22次異常交易，主體數(shù)量、債券數(shù)量所有、異常交易次數(shù)均上升。