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1、總體配置：規(guī)?？s量，權(quán)益加倉
　　2025年二季度主動偏股型基金持股市值規(guī)?；芈?.64%至29451.03億元，同時基金資產(chǎn)總規(guī)?；芈?.91%至34965.17億元，流通市值占比由2025年一季度的3.76%降至3.60%。此外，二季度基金的權(quán)益?zhèn)}位普遍繼續(xù)抬升：整體法視角下，主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位提升0.23%，達(dá)到84.23%；均值法視角下，主動偏股型基金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比上行0.68%，達(dá)到81.58%。
　　2、2025年二季度基金調(diào)倉五大看點：
　　看點1：主動管理規(guī)模再度下滑，申贖壓力仍高。二季度主動基金產(chǎn)品的規(guī)模再度小幅下滑，而且在權(quán)益加倉的情況下，持股規(guī)模也同步下修。具體而言，申贖壓力依舊是主動產(chǎn)品規(guī)模承壓的重要拖累，基金凈值貢獻(xiàn)已連續(xù)兩個季度為正，但贖回壓力依舊保持在較高水平。
　　看點2：港股倉位再創(chuàng)新高，但步伐趨緩且分歧顯現(xiàn)。年初以來，“東升西落”敘事的預(yù)期一度推升機(jī)構(gòu)對港股的配置熱情，一季度港股獲大幅加倉并創(chuàng)新高。二季度以來，關(guān)稅、地緣擾動增多，基金的港股配置比重雖再創(chuàng)新高，但增配步伐已有所放緩，而且基金內(nèi)部分歧也有所顯現(xiàn)，普通股票型基金的港股配置比重在二季度已邊際回落。
　　看點3：雙創(chuàng)配置分化局面折返，創(chuàng)業(yè)板倉位重拾升勢。雙創(chuàng)配置分化的局面自二季度開始折返，創(chuàng)業(yè)板倉位受益于對通信的大幅加倉而重拾升勢；科創(chuàng)板的增配趨勢則仍在延續(xù)，配置倉位再創(chuàng)新高并首次突破15%。截至二季度末，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所倉位分別達(dá)到65.2%、19.3%、15.1%和0.4%。
　　看點4：景氣成長與大金融獲明顯增配，紅利配置“縮圈”。行業(yè)角度看，二季度的公募增配思路主要沿兩類線索展開，一是景氣投資線索指引的成長方向，如AI景氣度相關(guān)的通信設(shè)備、電子元件，軍貿(mào)邏輯推升的軍工裝備，出海浪潮下的創(chuàng)新藥以及部分新消費(fèi)細(xì)分方向等都獲得了比較明顯的增配，二是大金融的倉位回補(bǔ)，如證券、保險、銀行等此前長期低配的方向都獲得了不同程度的增配。與此同時，大消費(fèi)板塊的配置比重繼續(xù)回落，除食飲繼續(xù)遭大幅減倉外，汽車、家電的減持幅度也相對居前。此外，紅利資產(chǎn)配置比重自一季度起已逐步轉(zhuǎn)弱，二季度繼續(xù)“縮圈”，僅銀行仍有明顯增配，高股息資產(chǎn)的整體配置比重繼續(xù)下滑。
　　看點5：分散化與市值下沉的配置特征仍在延續(xù)。2025年以來，機(jī)構(gòu)的配置思路開始顯現(xiàn)下沉跡象，滬深300的配置比重逐步回落，中小盤配置比重持續(xù)抬升。同時，機(jī)構(gòu)的配置集中度也有所下調(diào)，行業(yè)集中度與個股集中度均在二季度出現(xiàn)了下滑。截至二季度末，基金的前五大重倉二級行業(yè)和前二十重倉股的配置占比分別達(dá)到31.7%（上期32.9%）和26.3%（上期28.4%）。
　　風(fēng)險提示：1、基金統(tǒng)計樣本具有一定局限性；2、統(tǒng)計方法可能存在一定誤差；3、歷史分析對后續(xù)指引意義有限。