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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國內(nèi)方面，中央城市工作召開，城市發(fā)展從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效，中歐建交50周年，中歐峰會(huì)即將召開。國外方面，美國對多國關(guān)稅進(jìn)一步明確。
　　投資要點(diǎn)：
　　2025年正值中歐建立外交關(guān)系50周年，近期中歐在政治、經(jīng)貿(mào)、科技等領(lǐng)域的互動(dòng)展現(xiàn)出回暖跡象。盡管目前在市場準(zhǔn)入與補(bǔ)貼、產(chǎn)能過剩、稀土供應(yīng)等問題上存在分歧，但在美國單邊關(guān)稅政策沖擊全球貿(mào)易的背景下，雙方仍具備深化合作的戰(zhàn)略空間。在綠色能源領(lǐng)域，中國新能源企業(yè)在歐洲投資建廠，推動(dòng)當(dāng)?shù)仉妱?dòng)化轉(zhuǎn)型，同時(shí)建設(shè)光伏項(xiàng)目助力歐洲綠色能源發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，中歐在技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用場景上互補(bǔ)性強(qiáng)，有助于實(shí)現(xiàn)互利共贏。此外，共建“一帶一路”持續(xù)發(fā)揮經(jīng)貿(mào)引擎作用，未來雙方可在綠色基建、數(shù)字互聯(lián)互通等領(lǐng)域進(jìn)一步深化合作。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)政策：城市更新注重存量提質(zhì)增效，重大工程開辟增量，行業(yè)“反內(nèi)卷”加速推進(jìn)。1）7月14日，中國人民銀行等部門修訂形成《綠色金融支持項(xiàng)目目錄（2025年版）》。2）7月15日，中央城市工作會(huì)議在北京舉行，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平強(qiáng)調(diào)大力推動(dòng)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換、品質(zhì)提升、綠色轉(zhuǎn)型、文脈賡續(xù)、治理增效。3）7月15日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)倡議：規(guī)范即時(shí)零售市場秩序，聯(lián)合抵制價(jià)格補(bǔ)貼“內(nèi)卷式”競爭。4）7月18日，國家發(fā)展改革委等七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于實(shí)施鼓勵(lì)外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資若干措施的通知》。5）7月18日，工業(yè)和信息化部等聯(lián)合召開新能源汽車行業(yè)座談會(huì)，部署進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭秩序工作。6）7月19日，李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式。
　　資本市場：聚焦流動(dòng)性供給擴(kuò)容與科創(chuàng)板制度優(yōu)化，完善金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系并強(qiáng)化監(jiān)管。1）7月14日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》。2）7月14日，國務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)，央行鄒瀾表示結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將突出支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)等主線。3）7月15日，中國人民銀行開展14000億元買斷式逆回購操作。4）7月18日，中國人民銀行關(guān)于《銀行間市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。
　　全球地緣與經(jīng)濟(jì)跟蹤：關(guān)稅與經(jīng)貿(mào)摩擦加劇，美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能預(yù)期放緩。1）地緣政治：①7月15日，特朗普宣布，美國將對所有進(jìn)口的印度尼西亞商品征收19%的關(guān)稅。②7月18日，加拿大政府加嚴(yán)鋼鐵進(jìn)口限制措施。③7月19日，特朗普正式簽署《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》。④7月19日，美國商務(wù)部認(rèn)定中國進(jìn)口石墨存在不公平補(bǔ)貼，將對從中國進(jìn)口的陽極級石墨征收93.5%的初步反傾銷關(guān)稅。2）經(jīng)濟(jì)跟蹤：①7月15日，美國6月CPI同比上漲2.7%，高于市場預(yù)期的2.6%。②7月16日，美國6月PPI年率錄得2.3%，為2024年9月以來新低。③7月17日，美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%超預(yù)期。④7月18日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)發(fā)布全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告，預(yù)計(jì)未來半年美國經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩。
　　未來重要事件展望：1）7月23日，2025首屆上海國際低空經(jīng)濟(jì)博覽會(huì)將于7月23日至26日舉辦。2）7月24日，第二十五次中國—?dú)W盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤。3）7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC公布利率決議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策理解偏差；歷史經(jīng)驗(yàn)失效。