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每日大市點(diǎn)評
　　7月23日，美國總統(tǒng)特朗普表示已與日本、菲律賓、印度尼西亞等亞洲國家達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，由關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)的全球政經(jīng)不確定性有所下降，疊加美元指數(shù)回落，刺激港股大盤發(fā)力向上。恒生指數(shù)全日上升408點(diǎn)或1.6%，收報(bào)2,5538點(diǎn)，于全日最高位收市。恒生科指上升2.5%，收報(bào)5,745點(diǎn)。大市成交金額達(dá)到3,331億港元，是今年4月10日以來最高，但港股通凈流出13.19億港元。不過，港股昨日漲勢不算全面，仍屬于板塊輪動。日前強(qiáng)勢上升的材料、有色金屬、生物藥、工程機(jī)械股份小幅回吐。權(quán)重科技藍(lán)籌股終接力向上是推動恒生指數(shù)再創(chuàng)新高的主因。騰訊(700 HK)大升4.9%，收報(bào)552港元，創(chuàng)出今年新高。阿里(9988 HK)、美團(tuán)(3690 HK)、京東(9618 HK)分別升2.5%至3.3%不等?？焓?1024 HK)及百度(9888 HK)則大升7.1及6.1%。上半年表現(xiàn)強(qiáng)勢的“新消費(fèi)”概念股份在7月以來持續(xù)落后大盤，前期大幅上升，使得估值透支基本面利好，該類公司陸續(xù)展開解禁期，預(yù)計(jì)相關(guān)股份或在短期內(nèi)跑輸大盤。
　　相較于去年“924”及今年年初“DeepSeek”的兩輪結(jié)構(gòu)性的急升浪，這一輪港股跟隨全球股市一同上升，升勢屬于健康“慢牛”，板塊輪動，多面開花，持續(xù)性更長。當(dāng)前整體港股的短線、中線及長線市寬仍然向好，恒生指數(shù)9天RSI超買但未形成頂部背離走勢。隨著市場成交及位置逐漸上升，我們預(yù)計(jì)一直低配港股的外資或出現(xiàn)FOMO（Fear of missing out）的配置行為，有望推動港股升勢加速。
　　宏觀動態(tài)：
　　特朗普政府正將對等關(guān)稅從"全面打擊工具“轉(zhuǎn)向"杠桿式投資協(xié)議”：一方面基本維持至少10%的基準(zhǔn)關(guān)稅水平，另一方面通過雙邊談判綁定投資承諾——例如日本以15%關(guān)稅換5500億美元對美投資，菲律賓接受19%關(guān)稅但向美開放零關(guān)稅市場等。這種策略轉(zhuǎn)向傳遞出三重信號：（1）后續(xù)美商品通脹壓力或可控：低附加值商品實(shí)際稅率的抬升低于此前預(yù)期，且部分關(guān)鍵農(nóng)產(chǎn)品、能源等類獲得豁免，削弱了PPI向CPI傳導(dǎo)的鏈條；（2）“美國優(yōu)先”的實(shí)質(zhì)落地。特朗普正將關(guān)稅轉(zhuǎn)化為資本與資源回流的談判籌碼，這種"經(jīng)濟(jì)捆綁"策略不僅鞏固美國產(chǎn)業(yè)地位，更通過定向資本注入為"大美麗法案"下的制造業(yè)回流輸血，形成政治經(jīng)濟(jì)雙收益；（3）市場進(jìn)入預(yù)期修復(fù)階段，日本關(guān)稅降至15%后日股反彈明顯即印證了此邏輯。當(dāng)前博弈焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中美談判：若中國能以半導(dǎo)體市場準(zhǔn)入、新能源技術(shù)合作等換取農(nóng)產(chǎn)品及能源采購承諾，或?qū)⒀永m(xù)"技術(shù)換資源"模式，實(shí)質(zhì)性降低雙邊摩擦烈度。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　AI概念板塊，恒指大盤持續(xù)創(chuàng)出新高，港股AI和機(jī)器人相關(guān)股份強(qiáng)勢。近期剛完成配股的優(yōu)必選（9880 HK）周三返彈5.8%，至配股前水平；報(bào)道指第四范式（6682 HK）開始發(fā)售AI智能眼鏡，周三股價上漲3.1%。企業(yè)大模型平臺和智能軟件企業(yè)浪潮數(shù)字（596 HK）股價年初至今上漲超過130%。機(jī)器人板塊投資氛圍高漲，吸引更多優(yōu)質(zhì)來港股IPO。企業(yè)新技術(shù)商業(yè)化落地，大額訂單落地等都將成為股價催化劑。
　　恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日上漲0.2%。CXO板塊主要從事ADC藥物研發(fā)外包服務(wù)的藥明合聯(lián)（2268 HK)發(fā)布盈喜，預(yù)計(jì)上半年收入增長超過60%，經(jīng)調(diào)整凈利潤（不含利息收入和開支）增長超過67%，凈利潤增長超過50%，公司股價昨日上漲8.6%，并且引領(lǐng)CXO上漲。我們近日也審視了藥明生物（2269 HK)的營運(yùn)情況，公司表示按目前情況看今年全年的情況應(yīng)能好于去年。
　　昨日新能源及公用事業(yè)港股普遍下跌。近日漲幅較大的水電工程主題板塊明顯回吐。例如東方電氣(1072 HK)、哈爾濱電氣(1133 HK)、中國能源建設(shè)(3996 HK)分別下跌10.4%、5.3%、10.7%。反內(nèi)卷概念港股例如光伏也調(diào)整。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)下跌1.3%-2.3%。中期業(yè)績期下周展開，預(yù)計(jì)短期內(nèi)股價將較受盈利公布消息影響。