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投資要點(diǎn)
　　券商估值及業(yè)績(jī)支撐性較強(qiáng)。截至7月20日，26家上市券商公布業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)增速均超過(guò)40%，其中，24家歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)50%以上，11家增速超過(guò)100%。國(guó)泰海通受商譽(yù)影響，增速達(dá)320.50%，國(guó)信證券及中信建投業(yè)績(jī)?cè)鏊僖渤^(guò)50%。上半年二級(jí)市場(chǎng)成交活躍度明顯提升，股票市場(chǎng)回暖，同時(shí)股權(quán)融資發(fā)行規(guī)模有所提升，并購(gòu)持續(xù)活躍，證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有所受益，業(yè)績(jī)預(yù)告指出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因?yàn)樯习肽晖顿Y交易、財(cái)富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。同時(shí)，受益于穩(wěn)定幣、虛擬資產(chǎn)及RWA的發(fā)展，頭部券商積極推動(dòng)香港1/4/9號(hào)牌升級(jí)，券商將拓展新的藍(lán)海，支撐業(yè)績(jī)及估值提升。
　　北交所及新三板發(fā)布二季度券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)。執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)從專(zhuān)業(yè)質(zhì)量得分及合規(guī)質(zhì)量扣分兩方面匯總，涉及投行、做市、經(jīng)紀(jì)及研究四大板塊。全面反應(yīng)券商在北交所及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，其中申萬(wàn)宏源、國(guó)投證券綜合得分均超140分，9家券商得分超120分，103家參評(píng)券商中，僅1家得分低于100分。上周主要指數(shù)均有不同程度上漲，上證綜指上漲0.69%，滬深300上漲1.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.17%。上周A股成交金額7.73萬(wàn)億元，日均成交額1.55萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.35%。兩融余額1.90萬(wàn)億元，環(huán)比提升1.41%。中債-總?cè)珒r(jià)(總值)指數(shù)較年初下跌0.68%;中債國(guó)債10年期到期收益率為1.67%,較年初上行5.75bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期；一二級(jí)市場(chǎng)活躍度不及預(yù)期；金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)；市場(chǎng)炒作并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。