>> 中山證券-電子行業(yè)周報：臺積電二季度營收同比增長38.6%-250724
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 735KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中山證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葛淼 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點(diǎn)：
●臺積電二季度營收同比增長38.6%。臺積電公告，截至2025年6月30日第二季度，合并營收為9337.9億新臺幣，凈利潤為3982.7億新臺幣，攤薄后每股收益為15.36元新臺幣。與去年同期相較，2025年第二季營收增加了38.6%，凈利潤和每股盈余則皆增加了60.7%。與前一季相較，2025年第二季營收增加了11.3%，凈利潤增加了10.2%。
●二季度全球手機(jī)出貨量增長2%。根據(jù)CounterpointResearch市場監(jiān)測服務(wù)的初步數(shù)據(jù)估算，2025年第二季度全球智能手機(jī)出貨量同比小幅增長2%。這一增長是連續(xù)第二個季度實(shí)現(xiàn)增長，主要得益于北美、日本和歐洲市場的貢獻(xiàn)。
◎回顧本周行情（7月17日-7月23日），本周上證綜指上漲2.24%，滬深300指數(shù)上漲2.81%。電子行業(yè)表現(xiàn)弱于大市。電子(申萬)上漲1.88%，跑輸上證綜指0.36個百分點(diǎn)，跑輸滬深300指數(shù)0.93個百分點(diǎn)。電子在申萬一級行業(yè)排名第十九。行業(yè)估值方面，本周PE估值上升至54.5倍左右。
◎行業(yè)數(shù)據(jù)：二季度全球手機(jī)出貨2.95億臺，同比增長1.03%。中國5月智能手機(jī)出貨量2252萬臺，同比增長-21.2%。5月，全球半導(dǎo)體銷售額589億美元，同比增長27.0%。6月，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨量同比增長17.62%。
◎行業(yè)動態(tài)：使用生成式AI的游戲數(shù)量激增了800%；機(jī)構(gòu)認(rèn)為手機(jī)將加速導(dǎo)入DDR5內(nèi)存；臺積電二季度營收同比增長38.6%；二季度全球手機(jī)出貨量增長2%。
◎公司動態(tài)：中微公司：半年度凈利潤增長31.61%到41.28%。
◎投資建議：綜上所述，下游手機(jī)銷售量增速放緩，未來手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的消費(fèi)電子和半導(dǎo)體器件公司業(yè)績超預(yù)期的可能性降低。受此影響，成熟制程半導(dǎo)體相關(guān)設(shè)備投資可能放緩。但AI相關(guān)需求依然景氣，國內(nèi)先進(jìn)制程投資依然迫切，國產(chǎn)替代也有望帶動國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備投資穿越周期。建議繼續(xù)關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備材料公司。
風(fēng)險提示：宏觀需求轉(zhuǎn)弱，上游原材料成本超預(yù)期，行業(yè)競爭格局惡化，貿(mào)易沖突影響。
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