>> 東吳證券-機械設(shè)備行業(yè)中東天然氣設(shè)備深度報告：發(fā)電+能源轉(zhuǎn)型加速中東天然氣開發(fā)，中東裝備出海正當(dāng)時-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 2801KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
周爾雙,黃瑞 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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◆中國&中東政治經(jīng)濟往來密切，天然氣開發(fā)需求創(chuàng)造合作新機遇：2022年起，中國&中東雙方圍繞原油、LNG等領(lǐng)域簽署多項合作協(xié)議，進(jìn)一步加強經(jīng)貿(mào)聯(lián)系。中東作為全球油氣儲量最豐富的地區(qū)，2023年已探明天然氣儲量占全球儲量35%。同時，全球能源結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，在“2030-2035年石油需求見頂”預(yù)期下，產(chǎn)油國普遍加快天然氣開發(fā)進(jìn)行能源轉(zhuǎn)型。疊加發(fā)電需求增長，中東天然氣開發(fā)進(jìn)入戰(zhàn)略窗口期。
◆中東各國天然氣布局加速，資本開支快速上行驅(qū)動設(shè)備放量：中東各國積極推動天然氣產(chǎn)業(yè)布局以優(yōu)化自身能源供給結(jié)構(gòu)&鞏固其未來全球化石能源市場中的主導(dǎo)地位。具體來看：①沙特人均基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平相對較低，工業(yè)體系建設(shè)需求旺盛，天然氣轉(zhuǎn)型發(fā)電需求強，規(guī)劃到2030年天然氣產(chǎn)量較2021年提升約60%，并同步建設(shè)天然氣管網(wǎng)；②阿聯(lián)酋規(guī)劃2030年實現(xiàn)天然氣自給自足，并通過大力發(fā)展LNG出口鞏固全球可靠能源供應(yīng)商的市場地位，魯韋斯LNG項目確定性強；③科威特亦規(guī)劃天然氣開采及LNG接收、再氣化項目，以滿足本國電力及工業(yè)需求；④卡塔爾依托豐富天然氣儲量，把握歐洲天然氣緊缺機遇，通過百船計劃提前鎖定全球LNG運輸產(chǎn)能，與歐洲簽訂長期供氣協(xié)議，填補地緣政治帶來的供給缺口；⑤伊朗方面，作為全球第二大天然氣儲量國，受制裁限制，對南帕爾斯氣田的開發(fā)進(jìn)度受阻，未來若制裁松動，有望成為區(qū)域新增長點。天然氣開采、處理、液化、運輸全鏈條的擴張，將驅(qū)動中東工程建設(shè)與高端裝備需求大幅增長。
◆裝備技術(shù)&客戶認(rèn)證突破，杰瑞股份&紐威股份滲透空間廣闊：中東市場對油氣設(shè)備的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求高，長期由歐美油服巨頭主導(dǎo)。近年來中資企業(yè)技術(shù)實力顯著提升，杰瑞股份&紐威股份等通過多年研發(fā)與項目積累，已在天然氣處理裝備及零部件等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破，其中杰瑞股份率先獲得APIQ2等關(guān)鍵認(rèn)證，紐威股份已進(jìn)入沙特阿美、殼牌閥門供應(yīng)鏈。具體來看：（1）杰瑞股份：2024年在中東天然氣設(shè)備訂單已達(dá)約15億元，占市場份額約10%，隨著持續(xù)入網(wǎng)、技術(shù)與本地化優(yōu)勢增強，杰瑞股份在中東市場滲透率有望逐步提升，設(shè)備與工程增長前景廣闊。（2）紐威股份：中東和非洲地區(qū)訂單占比由2022年的11%快速增長至2024年的25%，大客戶突破戰(zhàn)略卓有成效，展望未來，中東閥門市場空間大，紐威股份收入雖快速增長但市場份額仍小，成長空間廣闊。
◆投資建議：推薦中東訂單爆發(fā)、高端裝備出海稀缺標(biāo)的【杰瑞股份】，中東需求能見度高+前瞻產(chǎn)能布局，看好業(yè)績穩(wěn)健增長的【紐威股份】
◆風(fēng)險提示：油氣產(chǎn)業(yè)周期波動風(fēng)險，下游資本開支不及預(yù)期，原材料價格上漲風(fēng)險，匯率變動風(fēng)險
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