>> 開源證券-商貿(mào)零售行業(yè)點評報告-醫(yī)美化妝品6月月報：錦波生物發(fā)布HiveCOL蜂巢膠原新品，2025H1美妝溫和復(fù)蘇、洗護彩妝亮眼-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 1490KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃澤鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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板塊行情回顧
醫(yī)美（選取14家上市公司）：6月個股漲幅靠前為美麗田園醫(yī)療健康（+64.4%）、雍禾醫(yī)療（+50.0%）、四環(huán)醫(yī)藥（+13.3%）；化妝品（選取22家上市公司）：6月個股漲幅靠前為若羽臣（+29.3%）、上美股份（+25.0%）、嘉亨家化（+9.6%）。
醫(yī)美：錦波生物發(fā)布HiveCOL蜂巢膠原新品，科笛、四環(huán)醫(yī)藥新品陸續(xù)發(fā)布
?。?）2025年7月21日，錦波生物發(fā)布全球首個重組III型人源化膠原蛋白凝膠HiveCOL，該產(chǎn)品具備“即刻支撐+持續(xù)新生”的協(xié)同效應(yīng)，能夠更好的融入人體組織實現(xiàn)組織新生，此次新品發(fā)布開啟了組織新生的新紀元，實現(xiàn)了抗衰從“表面改善”到“組織新生”的跨越。（2）2025年7月19日，四環(huán)醫(yī)藥旗下渼顏空間上市新品童顏針“斯弗妍”、“回顏臻”（雙規(guī)格）、PCL少女針“傾研”，覆蓋膚質(zhì)提升、輪廓塑形、容量補充全維度需求，成為目前國內(nèi)唯一合規(guī)雙再生針劑持有者。（3）2025年6月30日，科笛“外用非那雄胺噴霧劑”獲NMPA批準(zhǔn)上市，成為全球首個且唯一獲批用于男性雄激素性脫發(fā)的外用非那雄胺產(chǎn)品。隨著脫發(fā)人群規(guī)模持續(xù)擴張，疊加脫發(fā)人群對脫發(fā)問題重視程度提升，雄脫治療藥物滲透率有望持續(xù)提升。
化妝品：2025H1美妝溫和復(fù)蘇，洗護表現(xiàn)突出、彩妝量價齊升
根據(jù)國家統(tǒng)計局，2025上半年限額以上化妝品零售額為2291億元（+2.9%），行業(yè)呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢，各月增速分化顯著，大促前置重塑消費節(jié)奏，需求集中釋放后或階段性遇冷。分品類看，洗護強勢逆襲，彩妝高客單品類支撐市場穩(wěn)中有升。分渠道看，2025H1線上渠道化妝品銷售額達2678.30億元（+11.1%），線上份額持續(xù)擴大；線下渠道銷售額為2284.36億元（-4.1%）。抖音平臺方面，護膚類目韓束、珀萊雅穩(wěn)居前二，性價比國貨占據(jù)主要地位，彩妝香水類目國貨占據(jù)主要地位；同時品牌自播由于自主性強、利潤空間大，正逐漸成為品牌核心增長引擎。天貓平臺中，護膚品類頭部陣營穩(wěn)定，頭部國際品牌韌性較強；彩妝格局分散，圣羅蘭穩(wěn)居頭部，毛戈平排名提升迅速。
投資建議：看好頭部國貨美妝品牌份額持續(xù)提升
?。?）醫(yī)美：新品問世有望帶來增長新動力，關(guān)注差異化布局的上游廠商，重點推薦愛美客、科笛-B，受益標(biāo)的美麗田園醫(yī)療健康、錦波生物等；（2）化妝品：看好綜合實力強勁的國貨龍頭以及受益細分賽道高景氣的品牌方，重點推薦上美股份（團隊組織高效與供應(yīng)鏈強，韓束6大BU協(xié)同發(fā)展，一頁卡位高端嬰童表現(xiàn)亮眼）、毛戈平（稀缺的國貨高端美妝品牌，“品類+渠道+客群”拓展打開成長空間）、巨子生物、珀萊雅、潤本股份、丸美生物等，受益標(biāo)的若羽臣、上海家化等。美妝行業(yè)步入淡季，建議關(guān)注各美妝品牌推新思路及營銷打法。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期；競爭加?。徽唢L(fēng)險。
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