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理財規(guī)模擴張，公募配置提升
　　7月25日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布2025年上半年《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》。主要關注點包括：1）二季度理財規(guī)模重回擴張，存款利率下調背景下，理財產(chǎn)品比價效應或持續(xù)顯現(xiàn)；2）格局上，銀行機構規(guī)模持續(xù)壓降，理財子占比提升；3）產(chǎn)品上，固收類產(chǎn)品仍為主力，規(guī)模持續(xù)擴容，混合類小幅增長；4）資產(chǎn)配置上，債券配置比例下行，存款、基金、同業(yè)存單占比提升。5）理財收益穩(wěn)健，投資者數(shù)量持續(xù)增長，個人投資者風險偏好持續(xù)分化，保守型、進取型投資者占比提升。
　　理財規(guī)模擴張，銀行機構持續(xù)壓降
　　二季度理財規(guī)模重回擴張。25H1末，共有194家銀行機構和32家理財公司有存續(xù)理財產(chǎn)品，存續(xù)規(guī)模30.67萬億元，同比增長7.53%，較一季度末增加1.53萬億元。上半年銀行理財新發(fā)產(chǎn)品1.63萬只，累計募集資金36.72萬億元，較去年同期多增3.04萬億元。格局上看，銀行機構存量規(guī)模持續(xù)壓降，理財子占比提升。25H1末理財子公司、銀行機構存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比+1.74萬億元、-0.21萬億元至27.48萬億元、3.19萬億元，理財子公司占比環(huán)比+1.3pct至89.6%。持有存續(xù)產(chǎn)品的銀行機構數(shù)也由24年末的218家下降至194家，預計監(jiān)管引導下非持牌機構存續(xù)產(chǎn)品將持續(xù)壓降。
　　固收類產(chǎn)品擴容，中低風險占比提升
　　分產(chǎn)品類別看，固收類持續(xù)擴容，混合類小幅增長。截至25H1末，固定收益類產(chǎn)品環(huán)比增加1.48萬億元至29.81萬億元，占比持平至97.2%，仍為理財產(chǎn)品中主力，其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模為6.40萬億元。25H1末混合類產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比小幅增長0.05萬億元至0.77萬億元，在理財產(chǎn)品中占比2.5%。權益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品規(guī)模為0.07萬億元、0.02萬億元，占比0.2%、0.1%。分風險等級看，中低風險產(chǎn)品占比提升。25H1末二級（中低風險）產(chǎn)品規(guī)模較24年末+1.45萬億元至21.54萬億元，占比提升3.2pct至70.2%。一級、三級產(chǎn)品占比分別-3.0pct、-0.3pct至25.7%、3.8%。
　　債券配置下行，存款、基金為主要增配
　　從資產(chǎn)配置上看，存款、基金占比提升，債券類配置下行。25H1末銀行理財投資資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比提升1.80萬億元至32.97萬億元，其中債券占比下行，25H1末理財產(chǎn)品配置債券規(guī)模13.78萬億元，較Q1末小幅增長0.10萬億元，占比環(huán)比下降2.1pct至41.8%。二季度銀行理財主要增配現(xiàn)金及銀行存款、公募基金及同業(yè)存單，三者規(guī)模分別環(huán)比Q1末+0.91萬億元、+0.45萬億元、+0.35萬億元至8.18萬億元、1.38萬億元、4.55萬億元，占比分別環(huán)比提升1.5pct、1.2pct、0.3pct至24.8%、4.2%、13.8%。
　　理財收益穩(wěn)健，風險偏好分化
　　上半年理財產(chǎn)品收益穩(wěn)健，累計為投資者創(chuàng)造收益3896億元，同比+14.2%。上半年理財產(chǎn)品理財平均年化收益率為2.12%。投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢，25H1末投資者數(shù)量達1.36億個，其中個人、機構投資者分別較年初增長1029萬、19萬至1.34億、182萬，占比分別為98.7%、1.3%。個人投資者結構上，仍以二級（穩(wěn)健型）投資者為主，占比33.6%，但風險偏好一級（保守型）和五級（進取型）數(shù)量占比分別同比提升1.0pct、1.3pct。
　　風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計樣本代表性不足；政策變化超預期。