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產(chǎn)業(yè)趨勢中期配置：活躍內(nèi)循環(huán)、科技自立自強(qiáng)與擴(kuò)大開放
　　大國博弈背景下，美對(duì)中的貿(mào)易政策拉鋸和科技封鎖加碼將成為“特朗普2.0”時(shí)期不可忽視的擾動(dòng)因素
　　隨外部不確定性放大，“暢通國內(nèi)大循環(huán)”和“打造國內(nèi)國際雙循環(huán)”提出新的要求：
　　加力推出一攬子增量政策提振內(nèi)需
　　加快推進(jìn)“內(nèi)循環(huán)”視角下的科技自立自強(qiáng)
　　進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放
　　2025年，我們的行業(yè)配置將緊緊圍繞上述3條邏輯，具體如下：
　　◆活躍內(nèi)循環(huán)：重視“兩重、兩新”，“化債”，和消費(fèi)領(lǐng)域新增長點(diǎn)
　　從“兩重、兩新”結(jié)構(gòu)性增量角度，關(guān)注消費(fèi)電子、工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、工業(yè)軟件
　　從化債角度，關(guān)注環(huán)保、建筑、機(jī)械、信創(chuàng)等To G行業(yè)，以及低空、車路云等領(lǐng)域的科技新基建
　　從消費(fèi)新增長點(diǎn)/政策潛在增量角度，關(guān)注情緒經(jīng)濟(jì)、國貨潮品、多胎等
　　◆科技自立自強(qiáng)：關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)、自主可控、新型能源科技、空天信息技術(shù)和數(shù)據(jù)要素
　　人工智能角度，關(guān)注AIAgent、AI應(yīng)用（獨(dú)立軟件應(yīng)用、AI眼鏡等智能終端）、人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等
　　新能源角度，關(guān)注光伏/鋰電新技術(shù)（BC、HJT、固態(tài)電池）、新型電力系統(tǒng)、未來能源（核電/聚變能源）
　　自主可控角度，關(guān)注“卡脖子”環(huán)節(jié)的技術(shù)突破，和國產(chǎn)化滲透方向，前者尤其關(guān)注以HBM為核心的芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈
　　空天信息技術(shù)方面，關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星&商業(yè)航天
　　數(shù)據(jù)要素方向，關(guān)注數(shù)據(jù)要素授權(quán)運(yùn)營平臺(tái)、數(shù)據(jù)資源開發(fā)商、醫(yī)保數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)跨境流通、數(shù)據(jù)安全
　　◆擴(kuò)大對(duì)外開放：關(guān)注跨境電商、數(shù)字貿(mào)易、免稅、入境旅游等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期可能會(huì)加劇市場不確定性；
　　海外降息節(jié)奏及特朗普政府對(duì)華政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)：或?qū)股資金面造成負(fù)面影響；
　　地緣政治事件“黑天鵝”：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或使國內(nèi)外局勢趨于緊張；
　　行業(yè)基本面不確定性風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)供需波動(dòng)、新技術(shù)突破進(jìn)度和產(chǎn)業(yè)政策變化可能會(huì)影響公司業(yè)績表現(xiàn)。