久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司公告2025年中報(bào)，25H1營(yíng)業(yè)總收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為107.37/23.75/22.70億元，同比+36.37%/+37.22%/+33.02%。Q2營(yíng)業(yè)總收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為58.89/13.95/13.12億元，同比+34.10%/+30.75%/+21.17%。同時(shí)，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25元（含稅），中期派發(fā)現(xiàn)金紅利13億元，分紅率為55%。
　　 Q2收入快增，大單品動(dòng)銷出色，電解質(zhì)水增長(zhǎng)亮眼。25H1東鵬特飲收入83.61億元，同比+ 21.9%，其中Q2收入44.60億元，同比+ 18.8%，主業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，全國(guó)化布局順利推進(jìn)。25H1補(bǔ)水啦收入14.93億元，同比+ 213.7%，收入占比由去年同期的6.05%提升至13.91%，二季度補(bǔ)水啦月均動(dòng)銷環(huán)比提速，公司推出380ml“小補(bǔ)水”系列精準(zhǔn)覆蓋學(xué)校、家庭、會(huì)議及聚餐等多類場(chǎng)景。25H1其他飲料收入8.77億元，同比+66.24%，其中新品果之茶憑借大包裝、高性價(jià)比及一元樂(lè)享促銷活動(dòng)，動(dòng)銷持續(xù)攀升，東鵬大咖、海島椰等產(chǎn)品終端動(dòng)銷表現(xiàn)良好。
　　大本營(yíng)市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，全國(guó)化布局持續(xù)推進(jìn)。25H1廣東區(qū)域收入25.46億元，同比+20.61%，收入占比23.72%；全國(guó)區(qū)域（不含廣東區(qū)域及線上直營(yíng)渠道）收入66.42億元，同比+41.54%，收入占比61.90%，收入占比同比+2.21pct。25H1末全國(guó)經(jīng)銷商數(shù)量3279家，全國(guó)端網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)420萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)17%，累計(jì)不重復(fù)觸達(dá)終端消費(fèi)者超2.5億。公司經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，25Q2平均單體規(guī)模同比提升21%。
　　 25H1成本紅利下毛利率提升，費(fèi)投增加致盈利能力略有承壓。25H1毛利率45.15%，同比+0.55pct，主要系原材料成本改善。25H1銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為15.66%/2.41%/0.31%/-0.60%，同比+0.10/-0.05/-0.07/+0.73pct，其中Q2銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為同比+0.50/+0.29/-0.15/+0.57pct，銷售費(fèi)用率提升系公司加大廣告支出和冰柜投入、銷售人員數(shù)量也有增長(zhǎng)。綜合上述因素，25H1扣非歸母凈利率21.15%，同比-0.53pct；其中Q2扣非歸母凈利率22.27%，同比-2.38pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：維持此前盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為205.12/252.33/297.99億元，同比增長(zhǎng)29.5%/23.0%/18.1%，歸母凈利潤(rùn)分別為44.19/55.53/67.13億元，同比增長(zhǎng)32.8%/25.7%/20.9%，EPS為8.50/10.68/12.91元，對(duì)應(yīng)2025年7月25日收盤價(jià)，PE為35.3/28.1/23.2倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：紅牛品牌糾紛結(jié)束后或加劇競(jìng)爭(zhēng)，新品推廣效果不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，食品安全問(wèn)題。