久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國家唯一主戰(zhàn)坦克研發(fā)制造基地，內(nèi)需軍貿(mào)雙驅(qū)動。公司作為國家唯一的集主戰(zhàn)坦克系列、中重型輪式裝甲車系列、中口徑火炮為一體的裝備研制生產(chǎn)基地，形成了輪履結(jié)合、車炮結(jié)合、輕重結(jié)合、內(nèi)外貿(mào)結(jié)合的研制生產(chǎn)格局，成為我國重要的主戰(zhàn)坦克和8×8輪式裝甲車研發(fā)制造基地。
　　營收利潤短期承壓，25Q1業(yè)績拐點(diǎn)向上。公司24年實(shí)現(xiàn)營收97.92億元，同比-2.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.00億元，同比-41.33%。25年Q1實(shí)現(xiàn)營收27.31億元，同比+19.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，同比+11.03%，業(yè)績改善。
　　內(nèi)需：新一代裝備具備持續(xù)換裝需求，業(yè)務(wù)拓展布局軍用無人化領(lǐng)域。我國ZTZ-99式主戰(zhàn)坦克自1999年首次亮相距今已超過20年，我國正在研發(fā)第四代新型主戰(zhàn)坦克。隨著無人化浪潮的興起，內(nèi)蒙一機(jī)積極布局軍工無人化領(lǐng)域，依托自身在裝甲車輛領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，開展無人裝備的研發(fā)和生產(chǎn)，后續(xù)增長潛力巨大。
　　外貿(mào)：外貿(mào)需求推動，坦克出口有望迎來小高峰。公司軍貿(mào)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，VT-4和VT-5坦克是中國兵器工業(yè)集團(tuán)研發(fā)的新一代外貿(mào)型主戰(zhàn)坦克，綜合性能達(dá)到了世界先進(jìn)水平，獲得巴基斯坦、泰國、孟加拉國、尼日尼亞等國的青睞。公司2025年預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)銷售額達(dá)45.17億元，相比2024年實(shí)際關(guān)聯(lián)銷售額增長64%，表明出口銷售有望提速。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營收115億/131億/148億元，同比+17%/14%/13%，歸母凈利潤7.5億/9.5億/12.0億元，同比+50%/27%/27%，對應(yīng)EPS為0.44/0.56/0.71元。公司受益于陸軍新一代裝備具備持續(xù)換裝需求，業(yè)務(wù)成長性較為突出，給予公司2025年50倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價22.00元。首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險，訂單不及預(yù)期，交付進(jìn)度風(fēng)險，關(guān)聯(lián)交易過高等。