>> 銀河證券-策略研究周度報告：流動性與預期雙重驅動市場向上-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
2881KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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核心觀點:
本周A股行情:(1）本周(7月21日-7月25日)，A股市場整體上行，主要寬基指數(shù)收漲，全A指數(shù)上漲2.21%?？苿?chuàng)50領漲，漲幅達4.63%，北證50、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000、深證成指漲幅也超2%。(2)從風格來看，本周小盤風格相對占優(yōu)，中證1000 (2.36%）表現(xiàn)優(yōu)于滬深300 (1.69%)﹔周期風格相對占優(yōu)，本周上漲3.51%，成長風格也漲超2%。(3）從行業(yè)來看,本周一級行業(yè)多數(shù)上漲。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為建筑材料、煤炭、鋼鐵,銀行、通信、公用事業(yè)和綜合行業(yè)錄得下跌。
本周資金流向:(1）本周A股市場交投活躍度顯著上行。本周日均成交額為18487億元，較上周大幅上升3024.46億元;日均換手率為2.0697%，較上周上升0.42個百分點。(2）本周北向資金日均成交額為2313.49億元，較上周上升402.16億元。截至周四，本周融資和融券余額均明顯上升。(3)本周新成立基金35只，發(fā)行份額為276.04億份。其中，權益類基金共有26只，發(fā)行份額194.11億份，較上周上升68.30億份，本周份額占比70.3296,較上周上升11.76個百分點。
本周估值變動:全A指數(shù)PE(TTM)較上周上升1.51%至20.73倍,處于2010年以來81.68%分位數(shù);全A指數(shù)PB(LF)本周上漲1.75%至1.71倍，處于2010年以來39.52%分位數(shù)。全A股債利差為3.0922%，位于3年滾動均值(3.3974%) -0.68倍標準差附近，處于2010年以來60.8%分位數(shù)水平。
A股市場投資展望:受超級水電項目正式宣布工程開工的消息催化，本周大基建概念整體走強，同時鋼鐵、煤炭、水泥等反內卷方向延續(xù)強勢。盡管周內上述概念出現(xiàn)局部分化，但芯片與AI應用概念再度迎來反彈，市場熱點出現(xiàn)切換，A股成交額依然維持在較高水平。在盈利信號尚未確立的環(huán)境下，本輪行情受到流動性和市場預期重要驅動，融資余額自6月底以來持續(xù)上行，重返1.9萬億元上方。同時，股市上揚表現(xiàn)帶動市場賺錢效應擴散，進一步助推上漲機會，形成正向反饋。后續(xù)關注市場在關鍵點位附近的支撐力度，預計市場維持在震蕩偏高中樞運行。月底中央政治局會議即將召開，重點關注政策聚焦領域。同時，中報披露期把握業(yè)績確定性較強的配置機會。中長期來看，美元指數(shù)調整周期和美國債務壓力下，人民幣資產相對吸引力增強,A股在全球資產配置環(huán)境中具備重估空間。國內新動能向上突破助推盈利修復信號，反內卷政策加碼下行業(yè)供需格局優(yōu)化，基本面韌性強化為市場長期向上筑牢根基。
配置機會:第一，安全邊際較高的資產。近期銀行等高股息板塊出現(xiàn)短期調整，但中長期配置邏輯依然清晰，建議關注調整后的配置機會。第二，科技成長板塊。在產業(yè)趨勢催化下，成長板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度。同時，“十四五”規(guī)劃收官與“十五五”規(guī)劃逐漸推進，后續(xù)軍工板塊值得關注。第三，政策提振下的大消費板塊。第四，反內卷是政策聚焦主線之一。在經歷近期上漲行情后，概念內部或呈現(xiàn)一定程度分化，關注政策細則的進一步落地。
風險提示:國內政策效果不確定風險;地緣因素擾動風險;市場情緒不穩(wěn)定風險。
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