>> 銀河證券-全景東盟雙周報(bào)：“大金磚”合作抵御關(guān)稅沖擊-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
武赟杰 |
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核心觀點(diǎn)
2025年7月7日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將從8月1日起對(duì)馬來(lái)西亞、印尼等東盟多國(guó)加征20%-40%不等的關(guān)稅，并威脅若相關(guān)國(guó)家采取報(bào)復(fù)措施，將追加同等幅度關(guān)稅。
關(guān)稅政策:美國(guó)對(duì)等關(guān)稅逐漸轉(zhuǎn)為歧視性關(guān)稅。特朗普擬對(duì)東盟多國(guó)在內(nèi)的國(guó)家征收歧視性關(guān)稅，越南、柬埔寨、老撾、緬甸稅率分別下調(diào)26%、13%、8%、4%;泰國(guó)、印尼稅率無(wú)變化;文萊、馬來(lái)西亞、菲律賓稅率有小幅上升。面對(duì)美國(guó)針對(duì)性關(guān)稅政策與約束條件的新一輪沖擊，東盟主要通過(guò)三大路徑應(yīng)對(duì):1.與美國(guó)開(kāi)展針對(duì)性談判，爭(zhēng)取關(guān)稅優(yōu)惠與豁免。2.實(shí)施內(nèi)部刺激政策，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)韌性。泰國(guó)推出七大旅游項(xiàng)目，涵蓋酒店補(bǔ)貼與國(guó)際包機(jī)支持，同時(shí)新增農(nóng)業(yè)基建投資升級(jí)等計(jì)劃;印尼延續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并實(shí)施稅收優(yōu)惠吸引外資流入電子組裝等領(lǐng)域;越南延長(zhǎng)增值稅減免政策并優(yōu)化數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)流程。3.加強(qiáng)全球及區(qū)域多邊合作，借助國(guó)際平臺(tái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
區(qū)域合作:金磚國(guó)家正式成員首次納入東盟國(guó)家。金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第十七次會(huì)晤落幕，“大金磚合作”格局進(jìn)入全面深化新階段。印尼的加入，填補(bǔ)了金磚在東盟地區(qū)的空缺，大金磚覆蓋全球46%人口和35%經(jīng)濟(jì)總量。面對(duì)單邊主義與全球治理困境，金磚機(jī)制正通過(guò)多軌并行戰(zhàn)略強(qiáng)化其作為全球南方核心平臺(tái)的作用。金磚國(guó)家資源稟賦互補(bǔ)，2024年整體GDP增速達(dá)4%，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率超過(guò)50%。在合作項(xiàng)目落地方面，峰會(huì)在多領(lǐng)域成果顯著，金融、綠色與數(shù)字等合作場(chǎng)景加速落地，合作機(jī)制從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向功能深化，為全球南方國(guó)家合作提供范式，推動(dòng)全球治理更公平合理。
資本市場(chǎng):政治動(dòng)蕩與外部沖擊下的多重考驗(yàn)。7月初至今，東盟主要股指大多呈小幅收漲，漲跌幅在0.2%-7%之間。其中，越南漲幅最大，累計(jì)上漲7.09%;新加坡海峽指數(shù)上漲3.57%，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，政策托底效應(yīng)明顯;印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)上漲4.00%，呈現(xiàn)“先跌后升”格局;泰國(guó)SET指數(shù)上漲4.29%,走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn);菲律賓綜合指數(shù)沖高回落，上漲約2.00%;馬來(lái)西亞僅上漲0.20%，整體表現(xiàn)偏弱。同時(shí)，東盟主要貨幣匯率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，菲律賓比索、馬來(lái)西亞林吉特、越南盾均有不同程度貶值，新加坡元、泰銖及印尼盧比存在小幅升值。
對(duì)華合作:機(jī)制深化與多元拓展。制度層面，中國(guó)與東盟在全球局勢(shì)動(dòng)蕩中持續(xù)完善合作機(jī)制，推動(dòng)《中國(guó)―東盟全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系行動(dòng)計(jì)劃》落實(shí)，強(qiáng)化和平安全與穩(wěn)定合作;雙方加快自貿(mào)區(qū)3.0版談判，深化綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、供應(yīng)鏈韌性等新興領(lǐng)域合作;同時(shí)舉辦多項(xiàng)人文交流年活動(dòng)以加強(qiáng)人文交流，推出“東盟通”簽證便利化舉措，夯實(shí)多層次互信與互利共贏，全面打造更高質(zhì)量、更緊密的區(qū)域共同體。產(chǎn)業(yè)層面，中國(guó)與東盟經(jīng)濟(jì)合作以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心，進(jìn)行多領(lǐng)域深度聯(lián)動(dòng)。7月上旬，雙方在數(shù)字技術(shù)、人工智能、綠色交通、數(shù)字貿(mào)易、文化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域有諸多合作，如舉辦交流會(huì)、項(xiàng)目簽約等。中國(guó)與東盟的經(jīng)濟(jì)合作正以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心，在多領(lǐng)域形成深度聯(lián)動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.政策理解不到位的風(fēng)險(xiǎn)
2.國(guó)內(nèi)政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
3.國(guó)外政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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