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（1）本周市場回顧
　　國際市場方面，美元指數(shù)97.67（前值98.46），美元兌巴西雷亞爾5.54（前值5.55），WTI原油價(jià)格65.07美元/桶（-1.45%），紐約原糖活躍合約價(jià)格16.28美分/磅（-3.04%）。截至7月22日，基金多單減少4328手，基金空單減少786手，凈多單同比減少3542手至-98102手，凈多單小幅減少。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日，25/26榨季巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖1225萬噸，同比減少204萬噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，24/25榨季印度產(chǎn)糖2574萬噸，同比減少580萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，24/25榨季泰國產(chǎn)糖1008萬噸，同比增加127萬噸。
　　國內(nèi)市場方面，廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6040元/噸，環(huán)比上周下跌0元/噸；鄭糖主力報(bào)5876元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸；主力合約基差小幅走低。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，24/25榨季中國產(chǎn)糖1116萬噸，同比增加120萬噸。CAOC預(yù)計(jì)24/25榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1116萬噸，消費(fèi)量1580萬噸，進(jìn)口量500萬噸。CAOC預(yù)計(jì)25/26榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1120萬噸，消費(fèi)量1590萬噸，進(jìn)口量500萬噸。截至6月底，24/25榨季中國累計(jì)進(jìn)口食糖251萬噸，同比減少65萬噸。
　　（2）下周市場展望
　　國際市場方面，低位區(qū)間整理為主。行業(yè)方面，市場處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局，趨勢上24/25榨季全球供應(yīng)大幅短缺偏多，25/26榨季預(yù)計(jì)南北半球均恢復(fù)性增產(chǎn)累庫偏空。節(jié)奏上巴西中南部壓榨進(jìn)度同比偏緩，但MIX同比大幅增加，印度季風(fēng)降水高于LPA、增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，巴基斯坦批準(zhǔn)進(jìn)口50萬噸，紐約原糖趨勢下跌告一段落，低位震蕩為主。關(guān)注巴西生產(chǎn)和出口節(jié)奏、印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
　　國內(nèi)市場方面，區(qū)間整理，內(nèi)強(qiáng)外弱。24/25榨季，國內(nèi)市場維持連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期，糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口政策收緊，國內(nèi)價(jià)格定價(jià)往上向配額外進(jìn)口成本靠攏。趨勢上鄭糖跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞進(jìn)口節(jié)奏展開交易，1-6月常規(guī)進(jìn)口和糖漿、預(yù)拌粉進(jìn)口同比大幅下降，反內(nèi)卷背景下商品價(jià)格普漲情緒蔓延，內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)進(jìn)口政策。