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化工市場(chǎng)綜述
　　本周市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)向上，風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位，受益于反內(nèi)卷，周期板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中申萬化工指數(shù)上漲4.03%，跑贏滬深300指數(shù)2.34%。估值方面，當(dāng)前基礎(chǔ)化工板塊依然具備性價(jià)比，其中2010年以來的PB分位數(shù)為23.6%，PE分位數(shù)為80.3%。標(biāo)的方面，本周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的是雅魯藏布江、反內(nèi)卷、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，包括高爭(zhēng)民爆、蘇博特、易普力、新安股份、魯西化工、恒力石化、魯西化工，除此之外，龍頭標(biāo)的表現(xiàn)也不錯(cuò)，包括揚(yáng)農(nóng)化工、華峰化學(xué)?；A(chǔ)化工行業(yè)邊際變化方面，本周主要關(guān)注兩大事件，一是反內(nèi)卷繼續(xù)推進(jìn)，本周重要的信號(hào)是價(jià)格法的重新修訂，疊加煤炭生產(chǎn)核查的通知，在多因素推動(dòng)下，本周國(guó)內(nèi)大宗商品集體狂歡，其中玻璃、純堿、焦煤、焦炭、工業(yè)硅、多晶硅六大品種主力合約均強(qiáng)勢(shì)封于漲停板；二是多產(chǎn)品漲價(jià)，包括TDI、百草枯、代森錳鋅、精-異丙甲草胺?；ǚ矫妫局芾顝?qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式并宣布工程開工，在此催化下本周民爆標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。關(guān)稅方面，本周多國(guó)與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，包括菲律賓、日本，其中美日協(xié)議值得關(guān)注，其提供了關(guān)稅樣板，日本以投資等融資形式換取美方更優(yōu)惠的關(guān)稅待遇。AI行業(yè)，本周兩大事件值得關(guān)注，一是龍頭營(yíng)收業(yè)績(jī)超預(yù)期，包括谷歌和英特爾，其中谷歌宣布將2025年全年資本支出上調(diào)至850億美元，比此前預(yù)期高出100億美元，英特爾反饋數(shù)據(jù)中心+AI收入超預(yù)期；二是白宮發(fā)布“AI行動(dòng)計(jì)劃”，放寬監(jiān)管、擴(kuò)大能源，加快推動(dòng)AI發(fā)展。投資方面，周期與成長(zhǎng)有望繼續(xù)共振，周期方面，我們建議繼續(xù)關(guān)注基本面能持續(xù)接力的草甘膦，成長(zhǎng)方面，建議繼續(xù)關(guān)注AI材料。
　　本周大事件
　　大事件一：中國(guó)強(qiáng)力“反內(nèi)卷”！時(shí)隔27年，價(jià)格法重新修訂。中國(guó)正全面修訂實(shí)施27年的《價(jià)格法》。修正草案直指當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中備受關(guān)注的“內(nèi)卷”現(xiàn)象。草案內(nèi)容顯示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將通過完善低價(jià)傾銷的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、明確禁止利用算法從事不正當(dāng)價(jià)格行為等手段，加大對(duì)非理性價(jià)格戰(zhàn)的治理力度。
　　大事件二：李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式并宣布工程開工。雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區(qū)林芝市。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，建設(shè)5座梯級(jí)電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。
　　大事件三：特朗普稱“美日達(dá)成協(xié)議，日本接受15%稅率，開放汽車、大米市場(chǎng)”。此外，媒體報(bào)道援引消息稱，美國(guó)對(duì)自日本進(jìn)口的汽車加征12.5%關(guān)稅，較此前25%的水平減半，加上2.5%的基本關(guān)稅稅率，合計(jì)為15%。
　　大事件四：谷歌母公司二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，提高全年資本支出至850億美元，盤后一度漲3.4%。谷歌母公司Alphabet公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收和利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期，云業(yè)務(wù)和搜索廣告收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)。公司同時(shí)宣布將2025年全年資本支出上調(diào)至850億美元，比此前預(yù)期高出100億美元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)盈利能力的部分擔(dān)憂。谷歌A股盤后一度下跌約2.8%，但隨后反彈，漲幅一度達(dá)到3.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外需求下滑，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國(guó)際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。