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事件
　　華工科技發(fā)布2025半年度業(yè)績(jī)預(yù)告：2025年1月1日至2025年6月30日，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.9億元-9.5億元，同比增長(zhǎng)42.43%-52.03%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)7.03億元-7.63億元，同比增長(zhǎng)38.54%-50.36%；預(yù)計(jì)基本每股收益0.89元/股-0.95元/股。
　　投資要點(diǎn)
　　▌感知業(yè)務(wù)和激光+智能制造業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，聯(lián)接業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)
　　公司2025年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.43%-52.03%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.54%-50.36%。業(yè)績(jī)的顯著提升主要得益于公司所聚焦賽道的三大市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)。其中，聯(lián)接業(yè)務(wù)隨著國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)及設(shè)備廠商算力需求激增，應(yīng)用于算力中心建設(shè)的400G、800G等高速光模塊需求快速釋放，公司數(shù)通業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，收入和盈利同比大幅增長(zhǎng)。感知業(yè)務(wù)緊抓新能源汽車(chē)滲透率創(chuàng)新高和出口增長(zhǎng)的機(jī)遇，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，PTC加熱組件、傳感器的銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)。智能制造業(yè)務(wù)受益于新能源汽車(chē)、船舶等行業(yè)設(shè)備更新及智能制造升級(jí)，迎來(lái)加速發(fā)展期，訂單增長(zhǎng)較快。
　　▌全球化戰(zhàn)略推進(jìn)，自研800G硅光LPO量產(chǎn)突破
　　公司持續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，已在越南、韓國(guó)、匈牙利等國(guó)布局子公司和產(chǎn)業(yè)基地以降低國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。受益于海外AI需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，聯(lián)接業(yè)務(wù)海外拓展順利：800G自研硅光LPO模塊即將業(yè)界首批批量出貨；1.6T自研硅光模塊已獲美、中知名OTT客戶送樣通知；1.6TACC/AEC正在美國(guó)OTT測(cè)試并準(zhǔn)備小批量出貨。為支撐增長(zhǎng)，海外工廠已投產(chǎn)，正提升800G、1.6T量產(chǎn)能力并計(jì)劃新建4萬(wàn)平廠房，預(yù)計(jì)800G及以上光模塊7月產(chǎn)能達(dá)10萬(wàn)只/月，8月提升至20萬(wàn)只/月。
　　▌ 3D打印智造升級(jí)，多領(lǐng)域擴(kuò)展提速
　　公司在3D打印領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模突破，深耕金屬增材制造裝備。公司與立鎧精密合作，成立合資公司，進(jìn)一步提升在3D增材SLM制造領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新能力，滿足市場(chǎng)對(duì)高精度、復(fù)雜結(jié)構(gòu)金屬零部件的量產(chǎn)需求。公司與全球知名終端品牌合作，部分產(chǎn)品已驗(yàn)證通過(guò)；與國(guó)內(nèi)頭部3C品牌客戶合作，產(chǎn)品測(cè)試指標(biāo)表現(xiàn)良好。未來(lái)規(guī)劃在3C電子、通訊零部件、汽車(chē)電子、醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行橫向擴(kuò)展；縱向深耕材料工藝研發(fā)，提升效率與成本優(yōu)勢(shì)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為158.40、198.18、234.40億元，EPS分別為1.76、2.18、2.60元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為27、22、18倍，公司聯(lián)接業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，在3D打印領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)規(guī)模突破，后續(xù)盈利能力有望進(jìn)一步提升，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，AI算力需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，海外經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。