>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：反內(nèi)卷預(yù)期持續(xù)升溫-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 3108KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝璐,張乾,吳紅艷 |
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核心觀點：
本周反內(nèi)卷預(yù)期持續(xù)升溫。7月24日，生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布關(guān)于公開征求《玻璃工業(yè)大氣污染防治可行技術(shù)指南（征求意見稿）》等2項國家生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)意見的通知。玻璃工業(yè)的可行技術(shù)，可覆蓋玻璃工業(yè)95%以上玻璃企業(yè)，為地方生態(tài)環(huán)境部門核發(fā)排污許可證提供支撐。此標(biāo)準(zhǔn)上一個版本于2018年首次發(fā)布，新標(biāo)準(zhǔn)除了適用于玻璃制造之外，還適用于玻璃制品制造和玻纖制造。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升或成為玻璃反內(nèi)卷抓手，而玻纖環(huán)保投入的提升有利于增強(qiáng)成本支撐。
消費建材：二手房高景氣疊加補貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)。消費建材長期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長期成長空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)?？春萌脴?、兔寶寶、北新建材、偉星新材、東方雨虹、中國聯(lián)塑、東鵬控股，關(guān)注堅朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.9%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至7月25日，全國水泥均價341元/噸，環(huán)比-2.83元/噸，同比-46.50元/噸；全國水泥出貨率43.07%，環(huán)比-2.80pct，同比-2.87pct。隨著部分區(qū)域水泥價格持續(xù)回調(diào)至底部區(qū)間，預(yù)計后期水泥價格仍將維持小幅震蕩調(diào)整走勢。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團(tuán)。
玻璃：浮法價格價格局部小漲；光伏玻璃交投平穩(wěn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至7月24日，國內(nèi)浮法玻璃均價1283元/噸，環(huán)比+5.7%，同比去年13.3%，庫存天數(shù)約26.76天，較上周四減少1.13天。2.0mm鍍膜面板主流訂單價格10-11元/平方米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約32.59天，環(huán)比下降9.08%、。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
玻纖/碳基復(fù)材：粗紗市場價格大穩(wěn)小動，電子紗價格穩(wěn)中有漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025年7月24日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3200-3700元/噸，環(huán)比下跌0.84%，同比下跌1.88%；電子紗G75主流報價8800-9200元/噸，較上一周均價基本持平，高端產(chǎn)品E、D系列及低介電產(chǎn)品市場成交價格漲后暫穩(wěn)。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國巨石、中材科技、長海股份，關(guān)注金博股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
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