>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)25Q2基金持倉：A股傳媒重倉配置比例提升，游戲、廣告營銷配比環(huán)比提升-250726
| 上傳日期： |
2025/7/26 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實，羅悅純 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權限： |
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核心觀點：
A股傳媒行業(yè)基金重倉配置比例提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按申萬一級行業(yè)統(tǒng)計：（1）A股來看，25Q2樣本公募基金對A股傳媒板塊重倉配置比例為2.12%，較25Q1的1.44%環(huán)比增長0.68pct。（2）A+H股來看，25Q2樣本公募基金對傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊配置比例為6.34%，較25Q1的5.89%提升0.45pct。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，依據(jù)我們調整后的板塊股票池：（1）A股來看，25Q2樣本公募基金對A股傳媒板塊重倉配置比例為1.98%，與25Q1的1.37%環(huán)比增長0.61pct。（2）A+H股來看，25Q2樣本公募基金對傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊配置比例為7.26%，較25Q1的6.66%提升0.59pct?？偸兄禐?58.44億元（QoQ+40.60%），占基金重倉總市值的1.58%，環(huán)比+0.48pct。與2025Q1相比，配置比例從低配0.73%轉為超配1.58%。25Q2A股傳媒行業(yè)獲公募基金重倉的上市公司持股總市值為258.44億元（QoQ+40.60%），占基金重倉總市值的1.58%，環(huán)比+0.48pct。與2025Q1相比，配置比例從低配0.73%轉為超配1.58%。
分板塊來看，游戲、廣告營銷、影視制作、教育等基金配置比例提升，互聯(lián)網(wǎng)、新聞出版發(fā)行等遭調出。25Q2基金重倉配置比例排名前三的子板塊分別為：游戲、廣告營銷和新聞出版發(fā)行。游戲板塊基金重倉配置比例增長10.42pct至48.99%；廣告營銷板塊在傳媒板塊的基金重倉配置比例增長3.20pct至34.43%；新聞出版發(fā)行板塊在傳媒板塊的基金重倉配置比例減少5.53pct至5.49%。
A股傳媒重倉集中度環(huán)比提升。25Q2基金在A股傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊前五大重倉（市值）個股分別為分眾傳媒、愷英網(wǎng)絡、巨人網(wǎng)絡、ST華通、完美世界，前五大重倉個股合計持倉市值199.00億元，占傳媒行業(yè)總重倉市值的77.00%，環(huán)比增長7.21pct。
港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金持倉：主要互聯(lián)網(wǎng)公司分化。25Q2，美團-W、泡泡瑪特、快手-W等個股標的獲加倉，騰訊控股等遭減倉。
投資建議：我們認為當下板塊類的機會聚焦于三個方向：景氣度提升方向（IP+游戲）、先進科技發(fā)展方向（AI應用）、業(yè)績確定性方向（互聯(lián)網(wǎng)絕對龍頭和格局清晰的細分龍頭）。以泡泡瑪特為首的IP衍生品和整個游戲板塊為當前我們可見的景氣度方向，游戲暑期旺季仍然保持景氣向上趨勢；以騰訊、阿里為首的互聯(lián)網(wǎng)公司代表AI探索方向亦有極強的業(yè)務穩(wěn)定性；AI應用方面快手、美圖、粉筆等具有較好的商業(yè)化進展；音樂流媒體則是當前看到的格局穩(wěn)固方向。
風險提示：板塊系統(tǒng)性風險、監(jiān)管收緊、商譽減值、統(tǒng)計誤差
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