>> 光大證券-2025Q2基金持有可轉(zhuǎn)債行為分析：基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模下降，銀行業(yè)轉(zhuǎn)債被減持較多-250728
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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1、2025年第二季度市場回顧
2025年第二季度，市場各主要指數(shù)除深證成指外，均有所上漲。其中，上證指數(shù)上漲2.8%，深證成指下跌1.3%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.2%，萬得全A指數(shù)上漲3.0%。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲3.3%。二季度A股市場震蕩上行，轉(zhuǎn)債市場整體走勢與權(quán)益市場一致。轉(zhuǎn)股溢價率方面，由4月1日的46.58%下降至6月30日的44.09%。
2、基金持有轉(zhuǎn)債行為分析
2025年第二季度末基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模為2,728.25億元，較上季度末減持轉(zhuǎn)債94.57億元。2025年第二季度基金持有轉(zhuǎn)債市值占轉(zhuǎn)債市場余額比例為41.30%，較2025年第一季度提高1.03個百分點(diǎn)。混合債券型二級基金減持轉(zhuǎn)債規(guī)模最大，減持81.4億元，其次為可轉(zhuǎn)換債券型基金、偏債混合型基金和靈活配置型基金，分別減持轉(zhuǎn)債23.8億元、19.9億元和11.6億元。增持轉(zhuǎn)債的基金主要為混合債券型一級基金，增持轉(zhuǎn)債60.5億元。2025年第二季度盡管銀行行業(yè)的轉(zhuǎn)債被減持較多，減持規(guī)模超140億元，但基金持有銀行業(yè)轉(zhuǎn)債的規(guī)模仍然較大，其余倉位集中在電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、電子和有色金屬等行業(yè)的轉(zhuǎn)債。上銀轉(zhuǎn)債為基金增持規(guī)模最大的個券，其次為和邦轉(zhuǎn)債。被基金持有的轉(zhuǎn)債中，AA-級占比較高。
3、轉(zhuǎn)債基金持倉行為分析
2025年第二季度轉(zhuǎn)債基金持有規(guī)模最大的是銀行轉(zhuǎn)債，持有規(guī)模達(dá)69.17億元。此外，電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、有色金屬和汽車行業(yè)轉(zhuǎn)債持倉規(guī)模較大，持倉規(guī)模分別為46.98億元、35.59億元、34.54和31.12億元。同期規(guī)模變動方面，非銀金融行業(yè)轉(zhuǎn)債被增持規(guī)模相對較大，增持4.13億元，銀行行業(yè)的轉(zhuǎn)債被減持規(guī)模相對較大，減持15.83億元。
2025年第二季度可轉(zhuǎn)債基金平均收益率為3.50%，收益率中位數(shù)為3.43%。收益率排名前十轉(zhuǎn)債基金收益率均值為4.98%。轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)強(qiáng)于萬得全A指數(shù)和中證轉(zhuǎn)債指數(shù)。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注正股價格波動對轉(zhuǎn)債市場價格波動的影響。
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