>> 光大證券-2025年上半年可轉(zhuǎn)債信用評(píng)級(jí)調(diào)整情況回顧：25年上半年可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)調(diào)整有何特征？ -250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張旭 |
| 下載權(quán)限： |
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1、25H1可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)調(diào)整情況概覽
25H1債項(xiàng)評(píng)級(jí)被調(diào)整的可轉(zhuǎn)債的評(píng)級(jí)均為下調(diào)，但下調(diào)數(shù)量同比減少。25H1無債項(xiàng)評(píng)級(jí)上調(diào)的可轉(zhuǎn)債，債項(xiàng)評(píng)級(jí)調(diào)低的可轉(zhuǎn)債達(dá)40只，同比下降16.67%。25H1多只可轉(zhuǎn)債的債項(xiàng)評(píng)級(jí)被多次下調(diào)。
債項(xiàng)級(jí)別分布方面，25H1債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)以AA-及以下級(jí)別為主。
剩余期限方面，截至25年6月末，25H1債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)的可轉(zhuǎn)債的剩余期限普遍集中在1年以內(nèi)和2~4年。
發(fā)行人主體性質(zhì)方面，主體評(píng)級(jí)下調(diào)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行人以民營(yíng)企業(yè)為主。39家主體級(jí)別下調(diào)發(fā)行人中，37家為民營(yíng)企業(yè)，2家無實(shí)際控制人。主體評(píng)級(jí)下調(diào)的發(fā)行人主要集中在基礎(chǔ)化工和計(jì)算機(jī)等行業(yè)。
2、25H1評(píng)級(jí)調(diào)整可轉(zhuǎn)債發(fā)行人特征
25H1評(píng)級(jí)被調(diào)整的可轉(zhuǎn)債發(fā)行人普遍盈利能力下滑，現(xiàn)金流弱化，短期償債壓力較大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)攀升。25H1評(píng)級(jí)被調(diào)整的可轉(zhuǎn)債發(fā)行人普遍營(yíng)業(yè)收入、毛利率同比下降；期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、信用減值損失侵蝕利潤(rùn)，凈利潤(rùn)同比下降或虧損；應(yīng)收賬款、存貨等對(duì)資金形成占用，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力弱化；短期償債壓力增加，再融資能力下滑，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)攀升。
公司治理及其他風(fēng)險(xiǎn)上升。部分25H1評(píng)級(jí)被調(diào)整的可轉(zhuǎn)債發(fā)行人大股東持股質(zhì)押比例較高或存在凍結(jié)；公司無實(shí)控人或?qū)嵖厝恕⒖毓晒蓶|、董事、高管等變動(dòng)頻繁；公司、相關(guān)責(zé)任人被立案調(diào)查或受到監(jiān)管處罰；子公司特別是境外子公司管控存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；審計(jì)機(jī)構(gòu)未出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告；公司發(fā)生債務(wù)逾期，征信狀況弱化；公司涉訴數(shù)量較多或涉訴金額較大，存在被執(zhí)行案件；公司被出具退市風(fēng)險(xiǎn)警示，正股、可轉(zhuǎn)債存在退市風(fēng)險(xiǎn)；公司申請(qǐng)破產(chǎn)重整，但后續(xù)事項(xiàng)存在不確定性。
3、風(fēng)險(xiǎn)提示
(1)可轉(zhuǎn)債發(fā)行人基本面變化超預(yù)期產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)因數(shù)據(jù)來源不準(zhǔn)確或統(tǒng)計(jì)方法不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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