>> 光大證券-信用債月度觀察：發(fā)行規(guī)模環(huán)比有所增長，信用利差整體小幅走闊-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 922KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,秦方好 |
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1、信用債發(fā)行與到期
整體來看，截至2025年6月末，我國存量信用債余額為29.96萬億元。2025年6月1日-6月30日，信用債共發(fā)行13163.61億元，月環(huán)比增長62.65%；總償還額10443.98億元，凈融資2719.63億元。
城投債方面，截至2025年6月末，我國存量城投債余額為15.32萬億元。2025年6月的城投債發(fā)行量達(dá)4796.39億元，環(huán)比增長83.35%，同比減少11.85%；2025年6月的城投主體凈融資額為-391.47億元。
產(chǎn)業(yè)債方面，截至2025年6月末，我國存量產(chǎn)業(yè)債（狹義口徑信用債中的非城投債部分）余額為14.64萬億元。2025年6月的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行量達(dá)8357.22億元，環(huán)比增長52.59%，同比增長38.3%；2025年6月的產(chǎn)業(yè)主體凈融資額為3101.1億元。
2、信用債成交與利差
城投債方面，2025年6月，我國城投債成交量為10267.17億元，環(huán)比和同比均有所增長。2025年6月城投債換手率為6.7%。2025年6月，我國各等級城投的城投債信用利差較上月有所小幅走闊。
產(chǎn)業(yè)債方面，2025年6月，我國產(chǎn)業(yè)債成交量為15687.91億元，環(huán)比和同比均有所增長。2025年6月產(chǎn)業(yè)債換手率為10.71%。2025年6月，我國AAA級和AA+級產(chǎn)業(yè)主體的信用債信用利差較上月有所走闊；AA級產(chǎn)業(yè)主體的信用債信用利差較上月有所小幅收窄。
3、風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑不同；部分行業(yè)基本面恢復(fù)速度較慢，流動性惡化的前提下，債券違約風(fēng)險可能超出預(yù)期；若相關(guān)政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力，資質(zhì)較差的主體風(fēng)險暴露速度將加快。
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