>> 光大證券-2025年6月份債券托管量數(shù)據(jù)點評：同業(yè)存單集中到期，非法人類產(chǎn)品大幅增持利率品-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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1、債券托管總量及結構
債券托管總量環(huán)比少增。截至2025年6月末，中債登和上清所的債券托管量合計為171.29萬億元，環(huán)比凈增加1.30萬億元，較5月末環(huán)比少增0.87萬億元。
同業(yè)存單受集中到期影響托管量環(huán)比凈減，其余債券托管總量均環(huán)比凈增。本月（2025年6月，下同）利率債托管量117.40萬億元，在銀行間債券市場托管量中占比68.54%，環(huán)比凈增加1.67萬億元；信用債托管量18.51萬億元，占比10.81%，環(huán)比凈增加0.17萬億元；金融債券（非政策性）托管量12.37萬億元，占比7.22%，環(huán)比凈增加0.20萬億元，同業(yè)存單托管量21.11萬億元，占比12.33%，環(huán)比凈減少0.72萬億元，托管量凈減少規(guī)模為近年來之最，主要系本月同業(yè)存單出現(xiàn)大規(guī)模集中到期。
2、債券持有者結構及變動
分機構托管量環(huán)比變化：
政策性銀行、保險機構全面增持主要券種；
商業(yè)銀行增持主要利率品，持續(xù)減持同業(yè)存單和主要信用品；
信用社、境外機構全面減持主要券種；
證券公司、非法人類產(chǎn)品增持主要利率品和信用品，減持同業(yè)存單。
分券種托管量環(huán)比變化：
國債托管量本月環(huán)比續(xù)增，非法人類產(chǎn)品為主要增持主體；
地方債托管量本月環(huán)比續(xù)增，商業(yè)銀行持續(xù)增持，政策性銀行持續(xù)減持；
政金債托管量本月環(huán)比續(xù)增，非法人類產(chǎn)品轉變?yōu)榇蠓龀郑?br> 同業(yè)存單托管量本月轉變?yōu)闇p持，非法人類產(chǎn)品為主要減持主體；
企業(yè)債券托管量本月環(huán)比續(xù)減，商業(yè)銀行為主要減持主體；
中期票據(jù)托管量本月環(huán)比續(xù)增，非法人類產(chǎn)品持續(xù)大幅增持；
短融和超短融托管量本月環(huán)比續(xù)減，商業(yè)銀行和非法人類產(chǎn)品為主要減持主體；
非公開定向工具托管量本月環(huán)比續(xù)減，非法人類產(chǎn)品和商業(yè)銀行為主要減持主體。
3、債市杠桿率觀察
待購回債券余額季節(jié)性增加，債市杠桿率環(huán)比小幅上升。截至2025年6月底，待購回質押式回購余額（估算）為121,513.69億元，環(huán)比增加14,170.41億元，杠桿率為107.64%，環(huán)比上升0.90個百分點，同比上升0.05個百分點。
4、風險提示
警惕機構持倉行為超預期變動對債券市場造成影響。
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