>> 宏源期貨-鉛鋅日評：滬鉛區(qū)間整理，滬鋅區(qū)間偏弱-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛：1、貴州魯控是山東資環(huán)全資子公司，可年產(chǎn)20萬噸鉛錠、年產(chǎn)再生塑料3.8萬噸以及年產(chǎn)硫酸5萬噸，可實現(xiàn)年產(chǎn)值約40億元。2025年7月27日16時15分，貴州魯控環(huán)保科技有限公司核心工序熔煉系統(tǒng)順利投料，主料以40噸/小時的規(guī)模穩(wěn)定投放，排渣指標(biāo)控制在規(guī)定范圍內(nèi)。此次開爐成功是貴州魯控發(fā)展歷程中的重要里程碑，標(biāo)志著其含鉛資源多金屬回收綜合利用規(guī)模化生產(chǎn)正式落地。
鋅：
1、據(jù)玻利維亞統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年5月玻利維亞鋅精礦產(chǎn)量為3.99萬金噸，同比降低14.5%，1-5月玻利維亞鋅精礦產(chǎn)量總計21.03萬金噸，同比基本持平。
2、SMM調(diào)研顯示，截至7月28日，SMM七地鋅錠庫存總量為10.37萬噸，較7月21日增加1.11萬噸，較7月24日增加0.54萬噸，國內(nèi)庫存錄增。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.24%。
基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，加工費易漲難跌，某原生鉛煉廠上周因設(shè)備故障檢修，開工小幅下滑；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價格易漲難跌，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，部分煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開工整體處于相對低位，再生鉛報價堅挺，隨著電解鉛廠庫庫存下降后市場畏漲情緒提升，對高價再生鉛接受度有所好轉(zhuǎn)，再生鉛開工亦有逐步回暖；需求端來看，7月接近尾聲，市場對于旺季消費仍有期待，但本周處于月底多數(shù)企業(yè)常規(guī)盤庫日，企業(yè)多暫停拿貨。
整體來看，供需雙增，鉛市暫無明顯矛盾，原料偏緊及旺季預(yù)期為鉛價提供支撐，預(yù)計短期鉛價區(qū)間整理為主。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.53%，滬鋅主力合約收跌1.05%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲20元/噸至0元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲20元/噸至-50元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-95元/噸。
基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比持平至3,800元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲至76.25美元/干噸，近期國內(nèi)煉廠開始談判下月鋅加工費，在原料持續(xù)寬松的情況下，預(yù)計8月鋅精礦加工費將持續(xù)上漲，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，周中鋅價持續(xù)走強，下游淡季采買明顯減弱。
整體來看，鋅市礦、錠雙增，需求則處于淡季，庫存延續(xù)累庫，基本面弱勢，宏觀方面，“反內(nèi)卷”情緒有所淡化，預(yù)計短期鋅價或偏弱整理。
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