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投資要點(diǎn)：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是廣東省大型建設(shè)科技服務(wù)提供商，自研儀器設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，先后主編國家、行業(yè)及地方標(biāo)準(zhǔn)超過100項(xiàng)，隨著我國檢驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)集約化發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)顯著，公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)有望持續(xù)受益。（2）本次公開發(fā)行股票數(shù)量為10466萬股，發(fā)行后總股本為41856萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25.00%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額4.81億元。本次募投項(xiàng)目的實(shí)施將幫助公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，鞏固公司在廣東省內(nèi)市場(chǎng)地位、進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
　　主營業(yè)務(wù)分析：檢驗(yàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)是公司核心的業(yè)務(wù)，也是公司利潤的主要來源。公司持續(xù)推進(jìn)檢測(cè)資質(zhì)擴(kuò)項(xiàng)，同時(shí)加強(qiáng)廣東省內(nèi)經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，核心檢驗(yàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，2022~2024年整體營收復(fù)合增速5.67%。公司毛利率整體維持近50%的較高水平，其中核心業(yè)務(wù)房建及市政檢測(cè)受到人工成本增加及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響毛利率略有下滑。公司期間費(fèi)用略有波動(dòng)，期間費(fèi)用率基本平穩(wěn)。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：我國第三方檢測(cè)市場(chǎng)處于快速發(fā)展階段，2023年末我國檢驗(yàn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4670億元，廣東省是我國檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的省份。我國檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)“小微”型機(jī)構(gòu)數(shù)量大、服務(wù)半徑小的特色顯著，但集約化發(fā)展趨勢(shì)顯著，公司是全國工程檢驗(yàn)檢測(cè)資質(zhì)和能力領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)之一。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“M74專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)”近一個(gè)月（截至2025年7月25日）靜態(tài)市盈率為36.16倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇國檢集團(tuán)（603060.SH）、建研院（603183.SH）、壘知集團(tuán)（002398.SZ）、建科院（300675.SZ）作為同行業(yè)可比公司。截至2025年7月25日，可比公司對(duì)應(yīng)2024年平均PE（LYR）為32.63倍（剔除極端值壘知集團(tuán)和建科院），對(duì)應(yīng)2025和2026年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE為24.77倍和21.40倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)營業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)；2）公司收入?yún)^(qū)域分布集中和市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)。