>> 華泰期貨-氯堿日報：宏觀情緒減弱，氯堿盤面震蕩下行-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
大小： |
2370KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5149元/噸（-224）；華東基差-89元/噸（+134）;華南基差-89元/噸（+164）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價5060元/噸（-90）；華南電石法報價5060元/噸（-60）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格535元/噸（+0）；電石價格2780元/噸（+0）；電石利潤62元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-134元/噸（+181）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-506元/噸（+89）；PVC出口利潤-28.2美元/噸（-8.6）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存35.7萬噸（-1.0）；PVC社會庫存42.7萬噸（+1.6）；PVC電石法開工率79.21%（+1.69%）；PVC乙烯法開工率66.95%（-1.36%）；PVC開工率75.81%（+0.84%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量79.5萬噸（+9.9）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2593元/噸（-44）；山東32%液堿基差1元/噸（+44）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價830元/噸（+0）；山東50%液堿報價1330元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1603元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）659.5元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）687.53元/噸（-60.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1734.34元/噸（+14.50）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存40.84萬噸（+2.45）；片堿工廠庫存2.31萬噸（-0.09）；燒堿開工率84.00%（+1.40%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.45%（+1.84%）；印染華東開工率58.89%（+0.00%）；粘膠短淺開工率84.97%（+0.42%）。
市場分析
PVC：
“反內(nèi)卷”與老舊裝置整改是影響盤面走勢的主旋律，但焦煤系等普遍大幅回調(diào)，市場情緒有所減弱，PVC盤面跟隨大幅回落，短期盤面仍以宏觀情緒為主導(dǎo)，后期仍需關(guān)注政策推進(jìn)情況。基本面未有明顯改善，上游開工高位看加7-8月新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端壓力仍大。需求端下游制品開工率同比偏弱，企業(yè)按需采購；出口簽單環(huán)比減少，PVC社會庫存預(yù)期延續(xù)累積。成本端電石市場未有明顯提振，乙烯價格持穩(wěn)，成本端難有明顯支撐。前期上漲帶動氯堿綜合利潤大幅上升，后期仍有壓縮氯堿利潤的壓力。
燒堿：
“反內(nèi)卷”與老舊裝置整改仍是主線，但焦煤系等商品普遍大幅回調(diào)，宏觀情緒有所減弱，燒堿盤面跟隨回落，價格走勢波動加劇，后期仍需關(guān)注政策推進(jìn)情況?；久婵?，液氯價格延續(xù)低迷，成本支撐仍較強(qiáng)；上游裝置負(fù)荷提升，疊加新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)壓力偏大；需求端，主力下游氧化鋁利潤擴(kuò)張，開工繼續(xù)回升，送主力下游液堿量明顯回升，短期仍有剛性需求支撐；而非鋁需求延續(xù)淡季偏弱。燒堿廠庫庫存環(huán)比回升，庫存同期偏高，伴隨氯堿企業(yè)提負(fù)，庫存壓力加大。
策略
PVC
單邊：觀望。
跨期：V09-01價差逢高做反套。
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望。
跨期：SH2509-SH2601跨期反套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響
燒堿：液氯價格波動動；宏觀政策擾動。
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