>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁現(xiàn)貨市場暫時堅挺-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
大小： |
2091KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20660元/噸，較上一交易日下跌120元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至0元/噸；中原A00鋁價錄得20470元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-190元/噸；佛山A00鋁價錄20650元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-5元/噸。
鋁期貨方面：2025-07-28日滬鋁主力合約開于20765元/噸，收于20615元/噸，較上一交易日收盤價下跌135元/噸，跌幅-0.65%，最高價達20790元/噸，最低價達到20550元/噸。全天交易日成交188322手，較上一交易日增加44751手，全天交易日持倉285172手，較上一交易日減少16798手。
庫存方面，截止2025-07-28，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存53.3萬噸。截止2025-07-28，LME鋁庫存454275噸，較前一交易日增加3450噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-07-28 SMM氧化鋁山西價格錄得3240元/噸，山東價格錄得3220元/噸，廣西價格錄得3300元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得380美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-07-28氧化鋁主力合約開于3404元/噸，收于3243元/噸，較上一交易日收盤價下跌217元/噸，跌幅-6.27%，最高價達到3418元/噸，最低價為3188元/噸。全天交易日成交1003218手，較上一交易日增加98197手，全天交易日持倉170310手，較上一交易日減少22776手。
鋁合金價格方面：2025-07-28保太民用生鋁采購價格15100元/噸，機械生鋁采購價格15300元/噸，價格環(huán)比昨日持平。ADC12保太報價19600元/噸，價格環(huán)比昨日持平，華東地區(qū)ADC12-A00價差-960元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存4.32萬噸，周度環(huán)比增加0.6萬噸，廠內(nèi)庫存6.36萬噸，周度環(huán)比減少-0.03萬噸，總庫存10.68，周度環(huán)比增加0.57萬噸。
市場分析
電解鋁：上周鋁價缺乏上漲彈性，主要源于正值消費淡季，社會庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，價格的上漲缺乏消費的實際支撐。工信部穩(wěn)增長工作方案對電解鋁供給端無影響，但需要關(guān)注后期是否對消費端又政策支持。供給端受限情況下，消費淡季累庫預期幅度不高，當前交易所庫存11.5萬噸，倉單庫存僅有5.5萬噸，08合約持倉53萬噸，需要警惕擠倉風險。反內(nèi)卷情緒衰退后的回調(diào)仍是布局買入保值的機會，供給受限消費存期待仍是長線邏輯。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，新疆鋁廠招標1萬噸氧化鋁到廠價格3520-3580元/噸，較上次招標上漲90-150元/噸，但由于運費的上漲，實際折算出廠價格比上周的峰值有所下滑。供給端在利潤的刺激下復產(chǎn)繼續(xù)釋放，過剩的現(xiàn)狀和預期依舊不變，社會庫存累庫增速。當前倉單仍然存在問題，倉單庫存依舊僅有9000噸，目前08合約持倉約8萬噸，09合約持倉依舊巨大。雖然09合約庫容預約較多，但目前進疆運輸較為緊張，運費上漲，運輸時效性下滑，注冊倉單的速度仍需繼續(xù)觀察。
鋁合金：鋁合金正值消費淡季，盤面價格跟隨鋁價波動，廢鋁生鋁依舊供應緊張，成本端對價格有支撐，AD2511-AL2511合約價差-515元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機會。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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