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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-1.96美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下跌120元/噸至22650元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-45元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下跌160元/噸至22600元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌5元/噸至-95元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下跌120元/噸至22600元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-95元/噸。
　　期貨方面：2025-07-28滬鋅主力合約開(kāi)于22905元/噸，收于22645元/噸，較前一交易日下跌200元/噸，全天交易日成交193107手，較前一交易日增加41021手，全天交易日持倉(cāng)124461手，較前一交易日減少4767手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到22965元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22575元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-07-28，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為10.37萬(wàn)噸，較上周同期增加1.1萬(wàn)噸。截止2025-07-28，LME鋅庫(kù)存為115500噸，較上一交易日減少275噸。
　　市場(chǎng)分析
　　鋅價(jià)回落現(xiàn)貨市場(chǎng)需求難見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，以剛需采購(gòu)為主。成本端，國(guó)產(chǎn)礦新月招標(biāo)價(jià)格尚未落地，進(jìn)口礦TC仍在繼續(xù)上漲，進(jìn)口礦TC最高報(bào)價(jià)達(dá)到85美元/噸，冶煉利潤(rùn)走高，供給端增量預(yù)期不變。冶煉廠原料儲(chǔ)備充足，對(duì)礦端采購(gòu)積極性不高，預(yù)計(jì)TC將不改上漲趨勢(shì)。消費(fèi)端，下游開(kāi)工率水平表現(xiàn)出相對(duì)韌性，整體消費(fèi)并不差，但難敵供應(yīng)端的高增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年累庫(kù)趨勢(shì)不變。市場(chǎng)情緒消散后，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將重回基本面邏輯，且當(dāng)前正值消費(fèi)淡季，疊加供給壓力，鋅價(jià)壓力較大。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏空。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期