久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心結論
　　7月30日中央政治局召開會議[1]，決定召開二十屆四中全會，并分析研究當前經濟形勢和經濟工作。
　　經濟運行穩(wěn)中有進。會議認為，“我國經濟運行穩(wěn)中有進，高質量發(fā)展取得新成效。主要經濟指標表現良好，新質生產力積極發(fā)展，改革開放不斷深化，重點領域風險有力有效防范化解，民生兜底保障進一步加強，我國經濟展現強大活力和韌性。”今年上半年，GDP累計同比增長5.3%，高于今年經濟增長目標。7月29日，IMF發(fā)布《世界經濟展望》更新，大幅上調中國經濟預測，將2025年中國經濟增速預測上調0.8個百分點至4.8%[2]。我們預計，2025年GDP增長5.1%左右[3]。
　　落實落細宏觀政策。會議指出，“宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力。要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應”。
　　財政政策方面，“加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。兜牢基層“三保”底線。”按照今年財政預算，下半年財政仍有較大空間（圖表1）。我們預計，下半年財政政策主要加快落實已經安排的預算，可能不會追加預算赤字。
　　貨幣政策方面，“要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行。用好各項結構性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿等?！蔽覀冾A計，下半年央行至多降息一次，降幅不會太大。
　　既要提振消費，也要擴大投資。會議強調，“要有效釋放內需潛力。深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求。高質量推動‘兩重’建設，激發(fā)民間投資活力，擴大有效投資。”今年上半年，在以舊換新政策支持下，零售增長較快（圖表2）。但是2季度以來，固定資產投資增速明顯放緩（圖表3）。我們預計，下半年提振消費的同時更加注重穩(wěn)投資。
　　加大力度保障民生就業(yè)。會議強調，“要扎實做好民生保障工作。突出就業(yè)優(yōu)先政策導向，促進高校畢業(yè)生、退役軍人、農民工等重點群體就業(yè)。落實好惠民政策，健全分層分類社會救助體系?！?月28日，中辦、國辦印發(fā)《育兒補貼制度實施方案》[4]，從2025年1月1日起，對符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補貼每孩每年3600元。財政部社會保障司司長郭陽在國新辦發(fā)布會上表示[5]，中央財政將設立“育兒補貼補助資金”，今年初步安排預算900億元左右，中央財政按照一定比例對地方予以補助，中央財政總體承擔90%。
　　推進產能治理和價格穩(wěn)定。會議指出，“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產能治理。”截止6月份，PPI已經持續(xù)33個月同比負增長（圖表4）。截止今年2季度，工業(yè)企業(yè)產能利用率74%，處于歷史較低水平（圖表5）。7月1日中央財經委員會第六次會議[6]強調，“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”。我們預計，隨著產能治理政策持續(xù)推進，下半年PPI可能企穩(wěn)回升。會議還強調，“推動糧食和重要農產品價格保持在合理水平”。上半年，CPI同比下降0.1%，其中食品價格下跌0.9%，給CPI造成拖累。穩(wěn)定農產品價格將有助于CPI回升。
　　落實好中央城市工作會議精神。近期房價下行壓力有所加大，但此次會議并未提及房地產。我們預計，房價企穩(wěn)可能要等到房價收入比、租金回報率等指標調整到均衡水平，而非新的房地產刺激政策。會議指出，“落實好中央城市工作會議精神，高質量開展城市更新?！彪S著我國城鎮(zhèn)化從快速增長期轉向穩(wěn)定發(fā)展期，未來城市發(fā)展將以推進城市更新為重要抓手，城市基礎設施建設仍有較大發(fā)展空間。
　　風險提示：宏觀政策不確定性，外需不確定性，房地產市場不確定性。