>> 西部證券-A股TTM&全動態(tài)估值全景掃描：A股估值擴張，建筑材料行業(yè)領漲-250726
| 上傳日期： |
2025/7/26 |
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| 2726KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹柳龍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心結論
本周A股總體估值擴張，建筑材料行業(yè)領漲。國家宣布啟動投資額達1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電超級工程建設，該工程是能源與基建領域的里程碑，雅下水電概念爆火，直接利好基建、能源、材料相關行業(yè)。當前建筑材料行業(yè)PB（LF）位于歷史5.4%分位數，從估值角度看，仍存在估值提升空間。
創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）擴張幅度高于主板低于科創(chuàng)板。算力基建剔除運營商/資源類的相對估值收縮。算力基建剔除運營商/資源類的相對PE（TTM）從上周的4.44倍維持在本周的4.44倍，相對PB（LF）從上周的3.60倍降至本周的3.59倍。
觀察行業(yè)絕對估值與相對估值的歷史分位數——
（1）從靜態(tài)的PE（TTM）角度，大類行業(yè)中，可選消費、大消費等行業(yè)偏高，必需消費、資源類等行業(yè)估值偏低；一級行業(yè)中，計算機、紡織服飾、建筑材料等行業(yè)估值偏高，鋼鐵等行業(yè)估值偏低。
（2）從PB（LF）角度，大類行業(yè)中，可選消費資源類等估值偏高，而必需消費估值偏低。一級行業(yè)中，汽車估值相對較高；建筑裝飾、農林牧漁、建筑材料等行業(yè)估值偏低。
?。?）從全動態(tài)PE角度，大類行業(yè)中，可選消費、大消費估值相對較高，必需消費、資源類估值偏低。一級行業(yè)中，房地產、汽車、計算機等行業(yè)估值相對較高；食品飲料、社會服務等行業(yè)估值偏低。
綜合比較賠率（PB歷史分位數）與勝率（ROE歷史分位數）：當前，通信、有色金屬、公用事業(yè)、石油石化、農林牧漁等行業(yè)同時具有低估值高盈利能力的特征。
綜合比較賠率（全動態(tài)PE）與勝率（25-26一致預期凈利潤復合增速）：當前，建筑材料、電力設備、有色金屬、基礎化工、傳媒等行業(yè)兼具低估值與高業(yè)績增速。
本周股市相對債市性價比下降：A股非金融ERP從上周的1.39%降至本周的1.26%；股債收益差從上周的0.17%降至本周的0.08%。A股非金融重點公司全動態(tài)ERP從上周的3.84%降至本周的3.66%。
風險提示：策略觀點不代表行業(yè)；估值水平并不代表股價走勢；盈利環(huán)境發(fā)生超預期波動。
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