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1、成長(zhǎng)風(fēng)格：康波周期底部，從主題走向主線
　　當(dāng)前全球處于“信息化時(shí)代”向“智能化時(shí)代”過(guò)渡的第5輪康波周期底部。借鑒1930年代和1970年代康波周期底部的經(jīng)驗(yàn)：黃金/銀行/資源/公用等“安全資產(chǎn)”以及新科技主線的“成長(zhǎng)風(fēng)格”，都能獲得顯著的絕對(duì)和超額收益。A股目前的行業(yè)輪動(dòng)強(qiáng)度接近2010-2012年：隨著產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)落地+盈利能力兌現(xiàn)，在當(dāng)前快速輪動(dòng)的“主題”行情中，未來(lái)有望涌現(xiàn)出新產(chǎn)業(yè)“主線”行情。
　　2、主題交易（短期）：把握“位置/均線/輪動(dòng)強(qiáng)度/擁擠度”4大交易特征
　　10-12年活躍的主題可以劃分成“可證實(shí)（偽）/不可證（偽）/產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)”3類。這些主題有4個(gè)交易特征——○1位置。在主題行情中早期的時(shí)候，位置低的主題，在反彈行情中漲幅更大；○2均線。2011-2012年主題輪動(dòng)階段，主題都在120日均線±2倍標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間內(nèi)均值回歸；○3輪動(dòng)強(qiáng)度。主題輪動(dòng)階段，輪動(dòng)強(qiáng)度高位一般也是行情的高點(diǎn)；○4擁擠度。主題輪動(dòng)階段，擁擠度高位一般也是行情的高點(diǎn)，被證實(shí)（偽）的主題除外。同時(shí)，流動(dòng)性環(huán)境收緊，基本上都會(huì)導(dǎo)致主題行情出現(xiàn)明顯回調(diào)（2011年）。
　　3、主題配置（中期）：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+被證實(shí)的主題，值得中期布局
　　從中期配置價(jià)值來(lái)看：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題>被證實(shí)主題>不可證主題>被證偽主題——○1不可證實(shí)（偽）主題。行情基本是大盤的放大器，多為脈沖式漲跌，表現(xiàn)為A字走勢(shì)?！?可證實(shí)（偽）主題。證實(shí)則進(jìn)化為主線行情，證偽則行情結(jié)束?！?產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題。行情震蕩上漲，中樞逐漸抬升。同時(shí)，被證實(shí)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題，2013年開始都會(huì)迎來(lái)“戴維斯雙擊”。
　　4、走向主線（長(zhǎng)期）：靜待“籌碼/融資/投資/盈利”共振
　　2013年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)/光伏/環(huán)保晉升成主線，有4個(gè)前瞻指標(biāo)——○1籌碼。2012年開始公募基金就已提前布局，即便當(dāng)時(shí)主線行情的超額收益并不顯著?！?融資。2010-2012年3條主線的IPO融資規(guī)模明顯擴(kuò)張，2012-2013年再融資規(guī)模也明顯擴(kuò)張?！?投資。2013年的主線行情，在2011-2012年都能夠觀察到資本開支明顯擴(kuò)張?！?盈利。2011-2012年完成估值消化，2013年實(shí)現(xiàn)盈利反轉(zhuǎn)。
　　5、25年成長(zhǎng)風(fēng)格：從交易到配置，從主題到主線！
　?。?）短期交易上，當(dāng)前人形機(jī)器人/算力基建/AI應(yīng)用，絕對(duì)和相對(duì)位置均偏低、擁擠度也較低，近期反彈的概率較大。（2）中期配置上，軍工軍售短期不可證偽，9.3閱兵能階段性證實(shí)，可以提前“埋伏”。（3）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，人形機(jī)器人/算力基建/固態(tài)電池/新消費(fèi)，兼具公募加倉(cāng)、融資活躍、資本開支擴(kuò)張以及業(yè)績(jī)即將兌現(xiàn)，有望開啟主線行情，需要密切跟蹤其產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的落地節(jié)奏。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際環(huán)境變化，產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)進(jìn)步節(jié)奏不及預(yù)期等