>> 方正證券-洽洽食品(002557)公司點評報告：重磅推出五大新品，打造矩陣式產(chǎn)品生態(tài)，關(guān)注新一輪瓜子采購價格-250730
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
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2025年7月29日，公司在合肥舉辦2025新品上市發(fā)布會，我們參會反饋如下：
重磅推出五大新品，打造矩陣式產(chǎn)品生態(tài)。洽洽此次推出五大系列新品，①洽洽山野系列瓜子：甄選云貴川高山生態(tài)種植區(qū)優(yōu)質(zhì)原料，推出酸湯味、菌菇（添加云南牛肝菌）和竹香（添加四川竹葉粉）3款SKU，首創(chuàng)瞬壓酥心工藝更入味，更酥脆。②每日堅果全堅果系列：打造品質(zhì)更好的全堅果產(chǎn)品，0果干，高營養(yǎng)，低GI，堅持“洽洽堅果，全是好堅果”的品牌主張，規(guī)格方面包括5日裝29.9元、罐裝89.9元和禮盒裝79/109元。③魔芋千層肚：使用子品牌“魔芋公主”，采用創(chuàng)新切花工藝與非遺古法紅油制作，包括川香麻辣味和韓式香辣味，此前已經(jīng)在馬來西亞、泰國和柬埔寨上市，市場反饋較好。④脆脆熊鮮切薯條：上市幾個月已經(jīng)鋪貨1萬家售點，銷售額突破千萬。⑤瓜子仁冰淇淋：基于洽洽瓜子風(fēng)味推出焦糖等多種口味瓜子。本次新品從風(fēng)味創(chuàng)新、營養(yǎng)功能、消費場景等多個維度進(jìn)行創(chuàng)新升級，進(jìn)一步完善了矩陣式產(chǎn)品生態(tài)。
關(guān)注新一輪瓜子采購季成本。受去年瓜子采購價格較高影響，公司毛利率受損，Q3即將開啟新一輪瓜子收購，如果新采購季瓜子價格下行，低基數(shù)效應(yīng)下有望實現(xiàn)較大利潤彈性。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為73.18/80.01/87.73億元，分別同比增長2.62%/9.34%/9.65%，預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤5.38/8.75/9.71億元，分別同比下滑36.65%/增長62.60%/增長10.98%，對應(yīng)2025-2027年P(guān)E為22.0/13.5/12.2X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；食品安全風(fēng)險；渠道拓展不及預(yù)期等
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