>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250731
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤】
今日國內(nèi)SC原油高開震蕩，主力合約收于531.30元/桶，1.43%。
【重要資訊】
1、高盛：我們預(yù)計歐佩克+在9月之后將維持其產(chǎn)量配額不變。
2、哈薩克斯坦能源部：俄羅斯希望將經(jīng)哈薩克斯坦的石油過境運輸量增加250萬噸，哈薩克斯坦計劃于2025年通過BTC輸油管道供應(yīng)約170萬噸石油。哈薩克斯坦2025年上半年通過BTC輸油管道供應(yīng)約80萬噸石油。
3、美國總統(tǒng)特朗普表示，如果俄羅斯在10至12天內(nèi)未就烏克蘭和平協(xié)議取得進展，美國將啟動更嚴(yán)厲的制裁措施，其中包括對與俄有貿(mào)易的國家征收100%的“二級制裁性關(guān)稅”。此前該時限為50天。特朗普還宣布自8月1日起對印度進口商品征收25%關(guān)稅，并對印度采購俄羅斯武器與原油予以懲罰性措施。摩根大通的分析顯示，若印度減少進口，可能影響日均230萬桶俄羅斯石油出口，從而支撐全球油市收緊的預(yù)期。
4、美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室30日宣布，對伊朗商人穆罕默德·侯賽因·沙姆哈尼控制的航運網(wǎng)絡(luò)實施制裁，涉及50多個實體和個人以及50多艘運油船和集裝箱船。這是自2018年美國政府對伊朗“極限施壓”以來實施的最大規(guī)模制裁。當(dāng)天，美國國務(wù)院也宣布，將參與伊朗石油和石化產(chǎn)品貿(mào)易與運輸?shù)?0個實體列入制裁名單，將10艘船只列為凍結(jié)資產(chǎn)。
【市場邏輯】
美國對俄羅斯施壓以及加碼對伊朗制裁令油價受到持續(xù)提振，然而隨著OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費旺季接近尾聲，未來原油供給過剩預(yù)期仍然較強，給油價帶來上方壓力。
【交易策略】
地緣利好提振，油價短線反彈，但地緣影響下油價走勢不確定性較大。操作上建議短線多單謹(jǐn)慎持有，下方支撐位515-520，上方壓力位535-540。期權(quán)方面，建議把握高位賣看漲期權(quán)。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日瀝青期貨高開，盤中沖高回落，主力合約收于3659元/噸，0.30%。
現(xiàn)貨市場：今日國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3735元/噸，山東3785元/噸，華南3575元/噸，西北4030元/噸，東北3965元/噸，華北3725元/噸，西南3885元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-30日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為33.1%，環(huán)比增加4.3%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，2025年8月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為241.3萬噸，環(huán)比下降12.9萬噸，降幅5.1%，同比增加35.3萬噸，增幅17.1%。
2、需求方面：國內(nèi)多地仍有持續(xù)降雨，尤其是北方部分地區(qū)遭遇洪澇災(zāi)害，對公路項目施工形成阻礙，瀝青道路需求持續(xù)受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-31日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為72.5萬噸，環(huán)比下降1.1萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為186.6萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸。
【市場邏輯】
成本支撐，瀝青現(xiàn)貨維持低庫存，整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本支撐，瀝青連續(xù)反彈，但上行高度受限。操作上建議短線多單謹(jǐn)慎持有，下方支撐位3550-3600，上方壓力位3650-3700。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油高開震蕩回落，F(xiàn)u主力合約收于2933元/噸，-0.37%；Lu主力合約收于3676元/噸，-0.38%。
【重要資訊】
1、雖然東西方套利窗口持續(xù)關(guān)閉，但預(yù)計新加坡7月來自西方的低硫燃料油到貨量將增加，有部分巴西貨流入，7月預(yù)計接收西方低硫燃料油約210-220萬噸，高于6月的170-180萬噸，同時高硫供給同樣充裕。
2、需求方面：船燃需求表現(xiàn)疲軟，雖然終端需求處于旺季，但煉廠對高硫進料需求仍顯疲弱，且中東及南亞發(fā)電需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月23日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存在上漲31.4萬桶達到2369.9萬桶的兩周高點。
【市場邏輯】
成本支撐，船燃需求疲軟，疊加燃料油供給預(yù)期增量，高低硫燃料油結(jié)構(gòu)均承壓。
【交易策略】
成本支撐，但燃料油結(jié)構(gòu)偏弱，盤面反彈動力不強，但低硫表現(xiàn)或強于高硫。操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有，把握逢高空配機會。Fu下方支撐位2850-2900，上方壓力位2950-3000，Lu下方支撐位3600-3650，壓力位3700-3750。
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