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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
　　產(chǎn)量：2025Q2黃金產(chǎn)量133,769盎司（4.16噸），環(huán)比增加15.4%，同比增加9.4%。
　　銷量：2025Q2黃金銷量131,489盎司（4.09噸），環(huán)比增加13.1%，同比增加8.5%。
　　平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格：2025Q2平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3270美元/盎司（757.0元/克），環(huán)比上漲11.5%，同比上漲40.0%。
　　總現(xiàn)金成本：2025Q2總現(xiàn)金成本為1064美元/盎司（246.3元/克），環(huán)比減少7.7%，同比上漲13.2%。主要是由于金價(jià)上漲導(dǎo)致特許權(quán)使用費(fèi)支出增加，以及勞動(dòng)力成本的影響。
　　全維持成本：2025Q2全維持成本為1520美元/盎司（351.9元/克），環(huán)比減少2.5%，同比上漲14.2%。
　　財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)
　　營(yíng)收：2025Q2營(yíng)收為4.517億美元，環(huán)比增長(zhǎng)27.2%，同比增長(zhǎng)52.0%。主要是由于平均實(shí)現(xiàn)金價(jià)上漲以及銷售量增加。
　　銷售成本：2025Q2銷售成本為1.622億美元，環(huán)比減少22.0%，同比增長(zhǎng)26.9%。由于黃金銷售量的增加以及特許權(quán)使用費(fèi)的增加，其中特許權(quán)使用費(fèi)的增加約占生產(chǎn)成本增加的三分之一。其余成本主要與土耳其（Turkiye）和拉馬克（Lamaque）的勞動(dòng)力成本上漲有關(guān)。土耳其（Turkiye）的成本上漲持續(xù)超過(guò)當(dāng)?shù)刎泿诺馁H值速度。拉馬克（Lamaque）的勞動(dòng)力成本也上漲。由于Triangle礦生產(chǎn)中心的深化，導(dǎo)致運(yùn)輸距離、設(shè)備和人員需求增加，導(dǎo)致勞動(dòng)力和承包商成本增加。
　　凈利潤(rùn)：2025Q2凈利潤(rùn)為1.39美元，環(huán)比增長(zhǎng)89.0%，同比增長(zhǎng)146.5%。主要是由于營(yíng)業(yè)收入的增加，這主要是由于平均實(shí)現(xiàn)金價(jià)的上漲以及黃金銷售的強(qiáng)勁，但增加的生產(chǎn)成本部分抵消了這一增長(zhǎng)。本季度，收益也被較高的所得稅費(fèi)用部分抵消。
　　調(diào)整后凈利潤(rùn)：2025Q2調(diào)整后凈利潤(rùn)為9010萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)59.8%，同比增長(zhǎng)35.3%。2025Q2的調(diào)整包括因遞延稅款余額折算產(chǎn)生的2280萬(wàn)美元外匯收益，以及1870萬(wàn)美元衍生工具未實(shí)現(xiàn)收益，主要來(lái)自與定期融資相關(guān)的歐元兌美元外匯遠(yuǎn)期合約。
　　資本支出總額：2.409億美元，包括在Skouries投入的1.17億美元項(xiàng)目資本，主要活動(dòng)集中在大型土方工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，另外還有2710萬(wàn)美元的加速運(yùn)營(yíng)資本。運(yùn)營(yíng)礦山的增長(zhǎng)資本總額為4730萬(wàn)美元，主要用于Kisladag礦山的廢料繼續(xù)剝離、北堆浸臺(tái)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以及Lamaque礦山的Ormaque開發(fā)。
　　截至2025年6月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物10.786億美元。與2024Q4相比，現(xiàn)金增加了2.218億美元，主要原因是金價(jià)上漲、2025Q1出售GMining Ventures股份以及定期融資提款，但增長(zhǎng)資本投資和股票回購(gòu)部分抵消了增加的現(xiàn)金。
　　2025Q2，Eldorado根據(jù)其正常過(guò)程發(fā)行人出價(jià)（NCIB），以平均每股20.57美元（28.20加元）的價(jià)格回購(gòu)并注銷了2,167,400股普通股，總代價(jià)約為4,460萬(wàn)美元（6,110萬(wàn)加元）。期末之后，Eldorado根據(jù)其NCIB以平均每股20.29美元（27.71加元）的價(jià)格又回購(gòu)了680953股，總代價(jià)為1,380萬(wàn)美元（1,890萬(wàn)加元）。
　　希臘Skouries項(xiàng)目進(jìn)展
　　Skouries項(xiàng)目是Kassandra礦區(qū)的一部分，位于希臘北部的哈爾基迪基半島，是一個(gè)高品位的銅金礦項(xiàng)目。2022年1月，Eldorado公布了Skouries項(xiàng)目的可行性研究結(jié)果，該項(xiàng)目礦山壽命為20年，預(yù)計(jì)平均年產(chǎn)量為140,000盎司黃金和6700萬(wàn)磅銅。
　　2025年2月5日，公司宣布更新項(xiàng)目進(jìn)度表和項(xiàng)目資本成本估算，主要原因是希臘勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)緊張。項(xiàng)目資本成本增加了約1.43億美元，共計(jì)10.6億美元。此外，公司預(yù)計(jì)將完成更多商業(yè)生產(chǎn)前的采礦工作，并加快購(gòu)買更高產(chǎn)能的移動(dòng)采礦設(shè)備（原預(yù)計(jì)在商業(yè)生產(chǎn)后購(gòu)買，作為合同采礦車隊(duì)的一部分），從而在商業(yè)生產(chǎn)前加快了1.54億美元的運(yùn)營(yíng)資本。該項(xiàng)目資金仍然充足。
　　銅金精礦的首次生產(chǎn)預(yù)計(jì)在2026Q1，商業(yè)生產(chǎn)預(yù)計(jì)在2026年中期，2026年的黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)在135,000至155,000盎司之間，銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)在4500萬(wàn)至6000萬(wàn)磅之間。
　　2025Q2的項(xiàng)目資本總額為1.17億美元，2025H1為2.009億美元。2025Q2的加速運(yùn)營(yíng)資本為2710萬(wàn)美元，2025H1為3350萬(wàn)美元。截至2025年6月30日，投入第二期建設(shè)的累計(jì)項(xiàng)目資本總額為7.057億美元，累計(jì)加速運(yùn)營(yíng)資本總額為4050萬(wàn)美元。
　　2025年，項(xiàng)目資本支出預(yù)計(jì)在4億至4.5億美元之間。此外，加速運(yùn)營(yíng)資本預(yù)計(jì)在8000萬(wàn)至1億美元之間。
　　2025年指引
　　公司維持2025年黃金年產(chǎn)量46萬(wàn)至50萬(wàn)盎司的指導(dǎo)目標(biāo)，根據(jù)上半年的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將位于該區(qū)間的中間值左右。土耳其近期頒布的更高的礦區(qū)使用費(fèi)稅率，加上持續(xù)的高金價(jià)，正在影響土耳其和希臘的礦區(qū)稅費(fèi)。預(yù)計(jì)這將導(dǎo)致全年合并總現(xiàn)金成本和總維持成本將分別達(dá)到或超過(guò)公司指導(dǎo)區(qū)間的上限，即單位售出黃金980至1080美元/盎司和1370至1470美元/盎司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；
　　2）俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)；
　　3）國(guó)內(nèi)消費(fèi)力度不及預(yù)期；
　　4）海外能源問(wèn)題再度嚴(yán)峻