>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Kathleen Valley礦山2025Q2鋰精礦產(chǎn)銷量分別環(huán)比減少10%／增長4%至8.59萬噸／9.73萬噸，已售鋰精礦的單位運營成本(FOB)環(huán)比增長31%至576美元／噸-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
季報重點內(nèi)容:
2025Q2生產(chǎn)經(jīng)營情況
2025Q2，公司鋰精礦產(chǎn)量為85,892噸，環(huán)比2025Q1的95,709噸減少10%。自2024年7月生產(chǎn)開始以來，總產(chǎn)量達到294,521噸。
2025Q2，公司鋰精礦銷售量為97,330噸，環(huán)比2025Q1的93,940噸增長4%。自2024年7月生產(chǎn)開始以來，總銷售量達到283,443噸。
2025Q2末，公司可售的鋰精礦庫存量為11,081噸，環(huán)比2025Q1的22,519噸減少51%。
2025Q2，公司鋰精礦（SC6）平均實現(xiàn)價格為740美元/噸（SC5.2為633美元/噸），環(huán)比2025Q1的815美元/噸（SC5.2為698美元/噸）下跌9%。
2025Q2，公司已售鋰精礦的單位運營成本（FOB）為576美元/噸，環(huán)比2025Q1的440美元/噸增長31%。單位運營成本的增加反映了礦石分揀成本的引入以及庫存的減少。庫存的減少導(dǎo)致報告的單位成本上升，然而本季度的基礎(chǔ)現(xiàn)金成本較低，因為大部分與原礦堆存的增加相關(guān)的現(xiàn)金流出是在2024年下半年發(fā)生的。
2025Q2，公司已售鋰精礦的單位維持成本（FOB）為786美元/噸，環(huán)比2025Q1的583美元/噸增長35%。除了上述單位運營成本因素外，本季度維持性資本成本大幅增加，主要原因是露天礦進入開采計劃的最后階段，導(dǎo)致遞延廢料資本化，廢料剝離量增加。
鉭鐵礦生產(chǎn)流程持續(xù)優(yōu)化，2025Q2，公司鉭精礦產(chǎn)量為270噸，環(huán)比2025Q1的253噸增長7%。
2025Q2財務(wù)情況
2025Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9600萬澳元，環(huán)比2025Q1的1.04億澳元減少8%，反映出鋰精礦的平均實現(xiàn)價格下降的影響。
截至2025Q2，公司現(xiàn)金余額為1.56億澳元，而2025Q1為1.73億澳元。（不包括與EFA持有的2500萬澳元現(xiàn)金擔(dān)保，預(yù)計將在2025年第三季度退還），截至25年6月30日，手頭約有11,000噸可銷售鋰精礦。
公司2025Q2經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入達2300萬澳元。
季度凈現(xiàn)金流出限制在1700萬澳元，得益于Liontown持續(xù)推進的業(yè)務(wù)優(yōu)化計劃，該計劃已實現(xiàn)約1.12億澳元的累計節(jié)省和延期，超過了2024年11月設(shè)定的1億澳元目標(biāo)。這種對資本管理的嚴(yán)謹(jǐn)方法得到了西澳大利亞州政府在鋰行業(yè)支持計劃下提供的1500萬澳元無息貸款的進一步支持。
隨著鋰市場的發(fā)展，公司繼續(xù)監(jiān)測其流動性需求和資本來源，包括客戶主導(dǎo)的融資和政府支持機制。在低價環(huán)境下，現(xiàn)金保值將在2026財年保持戰(zhàn)略優(yōu)先級。公司將通過利用現(xiàn)有的原礦堆存，同時逐步擴大地下作業(yè)，保持對資本和運營效率的嚴(yán)格管理。
在編制2025財年全年財務(wù)報表時，公司預(yù)計將確認某些礦石堆場庫存余額的非現(xiàn)金減值。預(yù)計稅前減值金額在7500萬至8500萬澳元之間，具體數(shù)額需待公司年度財務(wù)審計最終確定。此次調(diào)整反映了公司庫存會計政策的應(yīng)用，該政策要求庫存按成本與凈實現(xiàn)價值孰低原則計價。此次減值主要涉及OSP堆場庫存，這些庫存是在運營初期積累的，因此具有較高的歷史成本基礎(chǔ)。在當(dāng)前鋰價環(huán)境下，這些堆場庫存的估計凈實現(xiàn)價值低于其記錄成本。
2026財年指引
2026財年將是公司轉(zhuǎn)型的重要一年，公司將從2025財年的露天開采與地下開采并行模式，過渡到100%地下開采生產(chǎn)。公司將繼續(xù)專注于運營和戰(zhàn)略紀(jì)律，重點在于優(yōu)化業(yè)務(wù)以實現(xiàn)僅依賴地下礦石開采的運營模式。
市場環(huán)境仍具挑戰(zhàn)性，公司將繼續(xù)聚焦業(yè)務(wù)優(yōu)化及現(xiàn)金流改善舉措。
2025Q3將用于為地下作業(yè)開展準(zhǔn)備工作，包括針對性改造及原礦堆場（ROM）重組。這段時間也將與計劃停機維護時間相吻合，包括在12個月的高可用性之后進行的磨機全面換線和設(shè)備翻新。
在2025年下半年，公司將繼續(xù)直接加工現(xiàn)有OSP原礦堆場，以保留現(xiàn)金并為工廠業(yè)績提升做好準(zhǔn)備，因為預(yù)計在2026上半年，更高品位、低雜質(zhì)的地下礦石將成為主要原料。正如之前所建議的，由于庫存減少以及原礦直接進入磨礦廠，預(yù)計單位運營成本在此過渡期內(nèi)仍將保持高位。
上述計劃中的工廠停機維護及處理OSP原礦堆料的安排將影響2025Q3的精礦產(chǎn)量和銷售，并在下文提供的2026財年指引有所體現(xiàn)。
2026財年產(chǎn)量指引預(yù)計為36.5–45萬噸，較2025財年結(jié)果增長24–53%，反映了對采礦和加工運營的持續(xù)信心。公司的預(yù)期體現(xiàn)了在運營效率、資本保全和長期地下準(zhǔn)備之間取得的平衡。
風(fēng)險提示
1）下游需求增速不及預(yù)期；
2）全球在產(chǎn)礦山產(chǎn)量超預(yù)期；
3）全球新建及復(fù)產(chǎn)項目進度超預(yù)期；
4）地緣政治風(fēng)險。
|
|
