>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：自由港2025Q2銅產(chǎn)量環(huán)比增加10.9%至43.68萬(wàn)噸，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)119.3%至7.72億美元-250726
| 上傳日期： |
2025/7/26 |
大?。?/td>
| 791KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
2025Q2生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
1）銅
2025Q2銅產(chǎn)量為9.63億磅（43.68萬(wàn)噸），同比減少5.2%，環(huán)比增加10.9%。低于2024Q2主要反映了印度尼西亞和南美洲較低的礦石品位和運(yùn)營(yíng)率，但部分被美國(guó)較高的研磨率和礦石品位所抵消。
2025Q2銅銷(xiāo)量為10.16億磅（46.08萬(wàn)噸），同比增加9.1%，環(huán)比增加16.5%。高于2024Q2主要反映了裝運(yùn)的時(shí)間安排。
2025Q2銅的平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為4.54美元/磅，同比上漲1.3%，環(huán)比上漲2.3%。
FCX銅礦2025Q2合并平均單位凈現(xiàn)金成本（扣除副產(chǎn)品收益抵免）為每磅銅1.13美元，同比減少34.7%，環(huán)比減少45.4%。低于2025年4月指引的每磅1.50美元，主要反映了副產(chǎn)品收益抵免的增加，也低于2024Q2平均單位凈現(xiàn)金成本每磅銅1.73美元，主要反映了黃金收益抵免和銅銷(xiāo)量的增加，但部分抵消了印尼礦石品位和開(kāi)工率下降的影響。
排除潛在關(guān)稅影響（仍在評(píng)估中）后，預(yù)計(jì)2025年FCX銅礦的合并單位凈現(xiàn)金成本（扣除副產(chǎn)品收益抵免）平均為1.55美元/磅（其中2025Q3為1.59美元/磅）。此計(jì)算基于當(dāng)前銷(xiāo)售量和成本估算，并假設(shè)2025年下半年黃金平均價(jià)格為每盎司3,300美元，鉬平均價(jià)格為每磅22.00美元。季度單位凈現(xiàn)金成本隨銷(xiāo)售量和實(shí)際價(jià)格的波動(dòng)而變化，主要針對(duì)黃金和鉬。2025年下半年，價(jià)格變動(dòng)對(duì)合并單位凈現(xiàn)金成本的影響約為：黃金平均價(jià)格每變動(dòng)100美元/盎司，銅成本將損失約0.02美元/磅；鉬平均價(jià)格每變動(dòng)2美元/磅，銅成本將損失約0.01美元/磅。
2025Q2單位銅現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)和運(yùn)輸成本為2.71美元/磅，同比增長(zhǎng)5.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%。
2）黃金
2025Q2黃金產(chǎn)量為31.7萬(wàn)盎司（9.86噸），同比減少28.4%，環(huán)比增加10.5%。低于2024Q2主要反映了印尼較低的礦石品位和運(yùn)營(yíng)率。
2025Q2黃金銷(xiāo)量為52.2萬(wàn)盎司（16.24噸），同比增加44.6%，環(huán)比增加307.8%。高于2025年4月50萬(wàn)盎司的指引目標(biāo)，主要反映了精煉金銷(xiāo)售的時(shí)間安排，但被較低的礦石品位部分抵消。與預(yù)期一致，2025Q2黃金銷(xiāo)售量高于2024Q2的黃金銷(xiāo)售量，主要反映了裝運(yùn)的時(shí)間安排。
2025Q2黃金平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3,291美元/盎司（761.8元/克），同比上漲43.1%，環(huán)比上漲7.1%。
3）鉬
2025Q2鉬產(chǎn)量為2200萬(wàn)磅（9979.03噸），同比增加10.0%，環(huán)比減少4.3%。高于2024Q2主要反映了FCX主要鉬礦的礦石品位較高。
2025Q2鉬銷(xiāo)量為2200萬(wàn)磅（9979.03萬(wàn)噸），同比增加4.8%，環(huán)比增長(zhǎng)10.0%。
2025Q2鉬平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為21.10美元/磅，同比下跌2.9%，環(huán)比下跌2.6%。
2025Q2財(cái)務(wù)情況
2025Q2銷(xiāo)售收入為75.82億美元，同比增長(zhǎng)14.5%，環(huán)比增長(zhǎng)32.4%。
2025Q2總銷(xiāo)售成本為42.82億美元，同比增長(zhǎng)10.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%。
2025Q2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為24.32億美元，同比增長(zhǎng)18.7%，環(huán)比增長(zhǎng)86.6%。
2025Q2凈利潤(rùn)為15.47億美元，同比增長(zhǎng)20.9%，環(huán)比增長(zhǎng)95.1%。
2025Q2歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)共計(jì)7.72億美元，每股收益0.53美元，同比增長(zhǎng)25.3%，環(huán)比增長(zhǎng)119.3%。
2025Q2的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流總額為21.95億美元。假設(shè)2025年下半年的銅價(jià)為每磅4.40美元、金價(jià)為每盎司3,300美元、鉬價(jià)為每磅22.00美元，若不考慮繼續(xù)評(píng)估的潛在關(guān)稅影響，預(yù)計(jì)2025年全年的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流約為70億美元。包括2025年下半年FCX美國(guó)銅銷(xiāo)售每磅1.25美元的溢價(jià)在內(nèi)，2025年的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流約為79億美元。
2025Q2的資本支出總額為13億美元，其中6億美元用于主要采礦項(xiàng)目，3億美元用于PTFreeport Indonesia（PTFI）的新冶煉廠和貴金屬精煉廠（統(tǒng)稱PTFI的新下游加工設(shè)施）。2025年的資本支出預(yù)計(jì)約為49億美元，其中27億美元用于主要采礦項(xiàng)目，6億美元用于PTFI新的下游加工設(shè)施（不包括資本化利息、業(yè)主成本和試運(yùn)行）。
截至2025年6月30日，合并債務(wù)總額為93億美元，合并現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總額為45億美元。截至2025年6月30日，凈債務(wù)總額為15億美元，其中不包括PTFI新下游加工設(shè)施的32億美元債務(wù)。
2025Q2，F(xiàn)CX購(gòu)買(mǎi)了150萬(wàn)股普通股，總成本為5200萬(wàn)美元（平均每股成本為33.94美元），使2025年前六個(gè)月的總購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到290萬(wàn)股，總成本為1.07億美元（平均每股成本為36.41美元）。
232條款銅調(diào)查及美國(guó)關(guān)稅
2025年2月，美國(guó)總統(tǒng)發(fā)布行政命令，指出銅是對(duì)美國(guó)國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和工業(yè)恢復(fù)能力至關(guān)重要的材料。該行政命令指示美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)根據(jù)《貿(mào)易擴(kuò)張法》第232條進(jìn)行調(diào)查，以確定銅進(jìn)口對(duì)美國(guó)國(guó)家安全的影響。
2025年7月，總統(tǒng)宣布計(jì)劃對(duì)美國(guó)進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)生效日期為2025年8月1日。此前，總統(tǒng)收到了一份最新的國(guó)家安全評(píng)估報(bào)告，認(rèn)為有必要征收關(guān)稅，以促進(jìn)美國(guó)生產(chǎn)對(duì)一系列行業(yè)至關(guān)重要的商品。關(guān)稅計(jì)劃的實(shí)施和適用的銅產(chǎn)品有待官方指引意見(jiàn)的發(fā)布。
FCX是美國(guó)領(lǐng)先的銅供應(yīng)商，通過(guò)其國(guó)內(nèi)綜合采礦和加工設(shè)施提供美國(guó)精煉銅總產(chǎn)量的約70%。FCX正在實(shí)施多項(xiàng)計(jì)劃，以大幅擴(kuò)大其美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，并支持可使
|
|
