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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
　　2025Q2生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
　　1、銅
　　2025Q2，銅產(chǎn)量17.3萬(wàn)噸，同比減少11%，反映了秘魯Quellaveco因工廠(chǎng)吞吐量提高而產(chǎn)量增加，但被智利計(jì)劃產(chǎn)量的降低所抵消，環(huán)比增加3%，這主要是由于Collahuasi的業(yè)績(jī)有所改善。
　　2025H1，銅平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格4.36美元/磅，同比上漲2%。
　　2、鐵礦石
　　2025Q2，鐵礦石產(chǎn)量為1590萬(wàn)噸，同比增加2%，環(huán)比增加3%。主要是由于Minas-Rio公司的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
　　2025H1，鐵礦石平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格89美元/濕噸，同比下跌4%。
　　3、錳礦石
　　2025Q2，錳礦石產(chǎn)量為74.6萬(wàn)噸，同比增加109%，環(huán)比增加114%。這主要是由于澳大利亞業(yè)務(wù)在2024年3月熱帶氣旋造成破壞后恢復(fù)了采礦活動(dòng)。出口銷(xiāo)售從五月下半月開(kāi)始逐步恢復(fù)。
　　4.鉑族金屬（PGM）
　　2025Q2，鉑族金屬產(chǎn)量為49.2萬(wàn)盎司，同比減少47%，環(huán)比減少29%。截至5月份分拆時(shí)，產(chǎn)量同比下降了18%，主要反映了計(jì)劃中的精礦采購(gòu)量減少，以及Amandelbult的TumelaLower在今年早些時(shí)候遭受洪災(zāi)后繼續(xù)暫停運(yùn)營(yíng)。
　　2025H1，鉑族金屬平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格1506美元/盎司，同比上漲4%。
　　5、焦煤
　　2025Q2，公司焦煤產(chǎn)量210萬(wàn)噸，同比減少51%，環(huán)比減少8%。主要原因是Grosvenor公司自2024年6月起停產(chǎn)，Jellinbah公司于2024年11月出售，Moranbah公司于2025年3月停產(chǎn)。
　　2025H1，焦煤-HCC平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格172美元/噸，同比下跌37%。
　　2025H1，焦煤-PCI平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格132美元/噸，同比下跌34%。
　　6、鎳
　　2025Q2，公司鎳產(chǎn)量9500噸，同比減少5%，環(huán)比減少3%。反映了預(yù)期的較低品位。
　　2025H1，鎳平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格6.28美元/磅，同比下跌8%。
　　7、鉆石
　　2025Q2，公司毛坯鉆石產(chǎn)量410萬(wàn)克拉，同比減少36%，環(huán)比減少32%。反映了對(duì)長(zhǎng)期需求下降的持續(xù)生產(chǎn)反應(yīng)。
　　2025H1，鉆石平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格155美元/克拉，同比下跌5%。
　　2025年生產(chǎn)指引
　　1.銅
　　2025年的產(chǎn)量指引保持不變，仍為69-75萬(wàn)噸（智利38-41萬(wàn)噸；秘魯31-34萬(wàn)噸）。智利的產(chǎn)量取決于水的供應(yīng)情況，考慮到Collahuasi銅礦上半年（尤其是第一季度）品位較低的影響，預(yù)計(jì)2025年下半年的產(chǎn)量將有所提高。
　　秘魯?shù)膯挝怀杀炯s為100美分/磅（之前約為110美分/磅），由于受益于較高的副產(chǎn)品收益以及較低的處理和精煉費(fèi)用，預(yù)計(jì)單位成本將有所下降。智利的單位成本約為195美分/磅（之前約為185美分/磅），由于Los Bronces和Collahuasi的生產(chǎn)組合的影響，預(yù)計(jì)將有所提高。
　　2.鐵礦石
　　2025年的產(chǎn)量指引保持不變，仍為5,700萬(wàn)至6,100萬(wàn)噸（Kumba 3,500萬(wàn)至3,700萬(wàn)噸；Minas-Rio 2,200萬(wàn)至2,400萬(wàn)噸）。Kumba公司的產(chǎn)量取決于第三方鐵路和港口的可用性和表現(xiàn)。Minas-Rio公司的產(chǎn)量指引反映了計(jì)劃于2025年第三季度進(jìn)行的管道檢查（每五年進(jìn)行一次）。
　　2025年的單位成本指引不變，仍為約36美元/噸（Kumba約39美元/噸；Minas-Rio約32美元/噸。
　　3.鉆石
　　2025年的產(chǎn)量指引保持不變，仍為2,000萬(wàn)至2,300萬(wàn)克拉（100%基準(zhǔn)）。De Beers將繼續(xù)關(guān)注毛坯鉆石的交易情況，并做出相應(yīng)的反應(yīng)。
　　2025年的單位成本指引保持不變，約為94美元/克拉。
　　4.焦煤
　　2025年的產(chǎn)量指引沒(méi)有更新，仍為1,000萬(wàn)至1,200萬(wàn)噸，因?yàn)楣緦⒗^續(xù)評(píng)估Moranbah臨時(shí)停產(chǎn)的潛在影響。產(chǎn)量指引不包括Grosvenor，因?yàn)樵摰V仍處于停產(chǎn)狀態(tài)。計(jì)劃于2025年第三季度在Aquila進(jìn)行一次走行式/走停式長(zhǎng)壁移動(dòng)，這將對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生最小的影響。
　　鑒于Moranbah的臨時(shí)停產(chǎn)，目前正在對(duì)2025年約105美元/噸的單位成本指引進(jìn)行審核。
　　5.鎳
　　2025年的產(chǎn)量指引不變，仍為37,000-39,000噸。
　　2025年的單位成本指引不變，仍為約505美分/磅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；
　　2）俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)；
　　3）國(guó)內(nèi)消費(fèi)力度不及預(yù)期；
　　4）海外能源問(wèn)題再度嚴(yán)峻。