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核心觀點(diǎn)
　　全球資產(chǎn)價(jià)格：全球股市表現(xiàn)疲軟。股市方面，本周全球主要股市多數(shù)下降。美股三大指數(shù)中，標(biāo)普500、道瓊斯綜指和納斯達(dá)克指數(shù)較上周分別下跌2.4%、2.9%和2.2%。債市方面，本周主要國(guó)債收益率絕大多數(shù)下跌。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美債收益率大幅下行，本周10年期美債下行17bp。商品方面，本周油價(jià)走高，或因美國(guó)威脅制裁俄羅斯，地緣政治因素形成支撐。匯率方面，美元指數(shù)上升1%。
　　主要央行貨幣政策：美聯(lián)儲(chǔ)7月按兵不動(dòng)，降息預(yù)期升溫。美聯(lián)儲(chǔ)方面，本次FOMC會(huì)議決定維持利率不變，這已是連續(xù)第五次會(huì)議按兵不動(dòng)。本次利率投票出現(xiàn)了罕見(jiàn)的內(nèi)部分歧，兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和沃勒投了反對(duì)票。新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾釋放鷹派信號(hào)，表示需要關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)，須關(guān)注失業(yè)率變化。周五，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒宣布將于8月8日辭職，按照原本計(jì)劃，其理事任期本應(yīng)在明年1月結(jié)束。庫(kù)格勒的提前辭職，意味著特朗普有機(jī)會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)票委中任命一位新的理事。
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)：內(nèi)需轉(zhuǎn)弱，就業(yè)降溫；關(guān)稅協(xié)定陸續(xù)達(dá)成。美國(guó)二季度GDP環(huán)比折年率反彈至3%，實(shí)際同比增速持平于2%，自2023年三季度以來(lái)呈下行趨勢(shì)。就業(yè)市場(chǎng)廣泛降溫，7月新增非農(nóng)就業(yè)錄得7.3萬(wàn)人，然而，前值遭到大幅下修；政府部門(mén)是被高估的主要行業(yè)。7月失業(yè)率上行至4.2%，在失業(yè)人數(shù)上升的同時(shí)，勞動(dòng)參與率下行至62.2%，錄得2023年年初以來(lái)新低。數(shù)據(jù)發(fā)布后，特朗普解雇了勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)，認(rèn)為其對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱，市場(chǎng)對(duì)于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)信心產(chǎn)生憂(yōu)慮。8月1日，特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅最新稅率，稅率大多低于4月。中美貿(mào)易談判方面，目前達(dá)成階段性成果，超過(guò)10%的對(duì)等關(guān)稅繼續(xù)推遲，再度展期三個(gè)月。
　　其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)：歐洲增長(zhǎng)放緩。歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，二季度環(huán)比增速由一季度的0.6%降至0.1%；同比增速略降至1.4%。其中，德國(guó)和意大利二季度GDP環(huán)比均轉(zhuǎn)負(fù)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主要原因。6月歐元區(qū)失業(yè)率保持在6.2%，維持在歷史低位。7月制造業(yè)PMI由6月的50.1跌至48.9，跌回線(xiàn)下，主因需求疲弱，企業(yè)新增訂單減少，拖累生產(chǎn)，打斷前月短暫回穩(wěn)的勢(shì)頭。
　　下周重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，中國(guó)7月物價(jià)數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，美國(guó)關(guān)稅政策超預(yù)期