久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

強(qiáng)弱分析：中性，價(jià)格區(qū)間：77000-80000元/噸
　　◆國內(nèi)銅庫存增加，但現(xiàn)貨升水走強(qiáng)；LME庫存增加，現(xiàn)貨貼水持續(xù)弱勢，且歐洲到港升水偏弱。宏觀上，特朗普關(guān)稅政策持續(xù)擾動(dòng)市場，加劇市場不確定性，且美國疲軟的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期急劇升溫。
　　◆從基本面看，全球總庫存增加，LME庫存增加明顯。特朗普發(fā)布政策，自8月1日起對(duì)進(jìn)口半成品銅產(chǎn)品及銅密集型衍生產(chǎn)品普遍征收50%的關(guān)稅，銅輸入材料不受“232條款”或?qū)Φ汝P(guān)稅約束。這意味著COMEX和LME價(jià)差大幅收窄至合理水平，銅價(jià)的驅(qū)動(dòng)邏輯將從此前的庫存結(jié)構(gòu)性邏輯轉(zhuǎn)向基本面邏輯。COMEX銅交貨利潤消失，銅的貿(mào)易流向從COMEX轉(zhuǎn)向LME或者其他國家，LME庫存將持續(xù)出現(xiàn)邊際回升，階段性施壓LME銅價(jià)。國內(nèi)銅庫存邊際增加，但現(xiàn)貨升水走強(qiáng)。截至8月1日，國內(nèi)社會(huì)庫存11.93萬噸，較7月25日增加0.51萬噸，但絕對(duì)庫存量處于歷史同期偏低位置。銅現(xiàn)貨升水從7月25日的125元/噸擴(kuò)大至8月1日的175元/噸，下游和終端企業(yè)在價(jià)格偏低時(shí)增加原料采購。從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊有所弱化，現(xiàn)貨TC邊際回升，但冶煉依然處于較大的虧損狀態(tài)。再生銅精廢價(jià)差收窄，低于盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張態(tài)勢。
　　◆宏觀存在不確定性，但底部存在支撐。特朗普稱美墨關(guān)稅協(xié)議將延長90天，對(duì)瑞士商品征收39%的關(guān)稅，顯示特朗普貿(mào)易政策的不確定性。美國疲軟的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，打破了“勞動(dòng)力市場依舊強(qiáng)勁”敘事，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期急劇升溫，9月降息幾乎被市場視為定局。
　　◆在交易策略方面，下游逢低買貨，但特朗普關(guān)稅政策存在較強(qiáng)不確定性，單邊謹(jǐn)慎。價(jià)差交易方面，LME庫存增加明顯，LME銅價(jià)可能走勢偏弱，有利于內(nèi)外反套。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：特朗普加征關(guān)稅政策，導(dǎo)致美國進(jìn)入衰退周期。