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專題：北證50名單將定期調(diào)整，指數(shù)基金規(guī)模/跟蹤產(chǎn)品數(shù)量高增長
　　2025年9月第二個周五的下一個交易日（即9月11日），北證50指數(shù)樣本股將進行2025年第三次調(diào)整。根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，預計新調(diào)入指數(shù)的5家公司或為星圖測控、萬源通、康樂衛(wèi)士、林泰新材、聚星科技。備選公司預計為一致魔芋、萬通液壓、雷神科技、聯(lián)迪信息、武漢藍電。被調(diào)入和調(diào)出北證50指數(shù)樣本股對公司經(jīng)營并無實質(zhì)性影響，但短期會導致指數(shù)基金被動買入或賣出而出現(xiàn)股價短期波動性。對比主要指數(shù)的2025年漲跌幅情況來看，截至2025年8月1日北證50漲幅達36.79%，北證專精特新指數(shù)漲幅達44.11%，滬深300漲幅達3.05%，科創(chuàng)50漲幅達4.84%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達8.45%。從被動指數(shù)基金規(guī)模角度來看，2022-2025年各期末北證50指數(shù)基金規(guī)模分別為29.40億元、27.69億元、77.79億元和113.22億元，增長明顯。從被動指數(shù)基金跟蹤產(chǎn)品數(shù)量來看，2022-2025年各期末跟蹤北證50指數(shù)基金的產(chǎn)品數(shù)量分別為16只、26只、43只和59只。
　　觀點：本周北證50報收1,419.61點，北證50指數(shù)PETTM66.36X
　　本周北證50指數(shù)報1,419.61點，周漲跌-2.70%，指數(shù)PETTM 66.36X；北證專精特新指數(shù)報2,425.87，周漲跌-2.95%，指數(shù)PETTM75.28X。從流動性表現(xiàn)來看，北證A股本周日均成交額257.43億元，較上周下跌17.18%，本周日均換手率有所下滑，達5.94% (-1.10pcts)。估值方面來看，科創(chuàng)板整體PE估值從60.62X下跌到60.29X，創(chuàng)業(yè)板整體PE由38.91X下跌到38.12X，北證A股整體PE由52.17X下跌到50.92X。估值分布來看，截至2025年8月1日，共計155家企業(yè)PETTM超過45X，占比57.25%，其中74家企業(yè)PETTM超過105X，占比27.51%；此外，依舊有30家北交所企業(yè)PETTM處于0-30X，占比11.15%。從行業(yè)估值分布看，高端裝備、信息技術、化工新材、消費服務、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔除虧損企業(yè)）分別為42.27X、99.63 X、43.42 X、56.02 X、50.19X。我們建議隨著北證持續(xù)在1400點高位震蕩，需要適度的對高β的持倉調(diào)整，下半年投資科轉向?qū)ふ姚潦找?。我們一貫強調(diào)投資北交所公司的稀缺性和專精特新小巨人所代表的新產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)公司。在當前估值總體較高的情況下，建議關注北交所部分公司在中長期配置上的潛力，隨著半年報持續(xù)披露，關注2025年半年報業(yè)績超預期、估值相對合理、具備新型生產(chǎn)力的稀缺性標的公司，反之部分高估值企業(yè)不達業(yè)績預期公司的波動風險有待關注。還有部分新IPO上市企業(yè)由于稀缺性和認知不足可以關注。
　　北交所IPO審核一覽：2家企業(yè)注冊，2家企業(yè)待上會
　　2024年1月1日至2025年8月1日，30家公司發(fā)行市盈率均值為14.61X、中值為14.63X；首日漲跌幅均值為248.79%，首日漲跌幅中值為234.55%，2025年第7家鼎佳精密首日漲幅479.12%。按最新審核狀態(tài)更新信息：奧美森、三協(xié)電機更新審核狀態(tài)至已注冊；長江能科更新審核狀態(tài)至已過會；金鈦股份、博韜合纖等20家企業(yè)更新審核狀態(tài)至已問詢；銳思環(huán)保更新審核狀態(tài)至已終止；2家企業(yè)待上會為中誠咨詢和南特科技。
　　風險提示：政策落地不達預期風險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風險、宏觀環(huán)境風險。