>> 銀河證券-宏觀動(dòng)態(tài)報(bào)告:上半年分省經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的七大看點(diǎn)-250804
| 上傳日期: |
2025/8/4 |
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pdf 共17頁 |
來源: |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
章俊,張迪,路自愿 |
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近日,31個(gè)省份陸續(xù)公布2024年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)5.3%的較好表現(xiàn)下,不同省份表現(xiàn)如何?區(qū)域經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)哪些重要變化?本報(bào)告從省域上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出發(fā),總結(jié)出七點(diǎn)重要內(nèi)容: 一、經(jīng)濟(jì)大省挑大梁,但內(nèi)部也存在分化。上半年廣東等GDP前十省市加權(quán)GDP同比增速5.4%,高于全國(guó)0.l個(gè)百分點(diǎn)。GDP總量占全國(guó)的比重由2024年的61.22%提升至上半年的61.62%。對(duì)GDP增量的貢獻(xiàn)率也超六成,達(dá)62.32%。廣東、江蘇兩省貢獻(xiàn)全國(guó)20.7%的GDP。經(jīng)濟(jì)大省挑大梁作用進(jìn)一步凸顯。但經(jīng)濟(jì)大省內(nèi)部也存在較大分化。廣東4.2%的增速墊底,江蘇則實(shí)現(xiàn)5.7%的增長(zhǎng)。地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整疊加出口承壓,廣東近年經(jīng)濟(jì)增速和江蘇的差距呈拉大趨勢(shì)。上半年廣東對(duì)江蘇GDP總量的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)創(chuàng)2018年以來同期新低,GDP第一大省受到挑戰(zhàn)的可能性進(jìn)一步加大。 二、對(duì)比全年增長(zhǎng)目標(biāo),大部分省份壓力不大。上半年20個(gè)省份的GDP增速高于全年目標(biāo)增速,為完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ),其中甘肅、江蘇、江西、山東上半年經(jīng)濟(jì)增速比全年增長(zhǎng)目標(biāo)分別高0.8、0.7、0.6和0.6個(gè)百分點(diǎn),完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)的壓力相對(duì)較小。但仍有11個(gè)省份上半年經(jīng)濟(jì)增速不及全年增長(zhǎng)目標(biāo),其中海南、山西、重慶三省市上半年經(jīng)濟(jì)增速與全年目標(biāo)的差距均在1個(gè)百分點(diǎn)以上,分別差1.8、1.2、1個(gè)百分點(diǎn),完成全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的壓力相對(duì)更大。山西一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%,上半年同比下滑至3.8%,下半年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力更為嚴(yán)峻。 三、近七成省份固定資產(chǎn)投資不及全年目標(biāo)。有可比數(shù)據(jù)的25個(gè)省份看,上半年有17個(gè)省市固定資產(chǎn)投資增速不及全年目標(biāo),占比達(dá)68%。完成全年目標(biāo)需要下半年進(jìn)一步加力。省際看,固定資產(chǎn)投資增速分化明顯,極差達(dá)34.5個(gè)百分點(diǎn)。西藏、內(nèi)蒙古、北京、新疆、寧夏五省市固定資產(chǎn)投資增速均在10%以上,領(lǐng)跑全國(guó)。和年初各地政府工作報(bào)告表述一致,重大項(xiàng)目牽引是上述省市固定資產(chǎn)投資增速表現(xiàn)較好的主要支撐,產(chǎn)業(yè)投資是主要方向之一,且產(chǎn)業(yè)投資更加注重因地制宜。北京上半年緊抓重大項(xiàng)目,上半年重大項(xiàng)目開工情況為歷年最好,上半年市區(qū)320項(xiàng)重大項(xiàng)目全部實(shí)現(xiàn)開工。高技術(shù)制造業(yè)投資增長(zhǎng)6.5%,高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)1.2倍,對(duì)投資形成明顯拉動(dòng)作用。房地產(chǎn)開發(fā)投資進(jìn)一步承壓背景下,分化趨勢(shì)同樣較為明顯。14個(gè)省份同比降幅在10%以上,5個(gè)省份降幅超過20%。 四、提振消費(fèi)背景下多數(shù)省份社零增速超年度目標(biāo)。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將全方位擴(kuò)大內(nèi)需、大力提振消費(fèi)作為九大重點(diǎn)工作任務(wù)之首,其中大力提振消費(fèi)是重中之重。大力提振消費(fèi)也成為2025年各地政府工作報(bào)告中重點(diǎn)提及的工作。在此背景下,有數(shù)據(jù)可比的22個(gè)省份中,14個(gè)省份上半年社零增速超全年預(yù)期目標(biāo),占比超63.6%。但同時(shí),經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的北京、天津、上海社零同比增速居全國(guó)末位。社零規(guī)模本身較大不再是高增長(zhǎng)區(qū)域、居民收入增速放緩與消費(fèi)信心不足、內(nèi)卷下汽車市場(chǎng)降價(jià)疊加牌照供給不足或是上述地區(qū)社零表現(xiàn)不佳的主要線索。 五、東部出口承壓明顯,中西部外向型經(jīng)濟(jì)崛起。中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下,東部出口承壓,中西部出口則表現(xiàn)較好。東部省份出口增速不及全國(guó)的數(shù)量占比在四大區(qū)域中最高。省份看,青海、甘肅、河南、湖北、新疆5個(gè)中西部省市上半年出口同比增速均超過30%,領(lǐng)跑全國(guó)。拆解看,綠色新能源產(chǎn)品是主要產(chǎn)品支撐,一帶一路國(guó)家是主要出口市場(chǎng)支撐,民營(yíng)企業(yè)是重要出口主體。因地制宜發(fā)展產(chǎn)業(yè)、內(nèi)陸開放政策紅利、對(duì)美出口依賴度低、低基數(shù)成中西部上半年出口亮眼的主要線索。 六、支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁成中央完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的重要抓手。自2022年政府工作報(bào)告首次提出“經(jīng)濟(jì)大省要充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì),增強(qiáng)對(duì)全國(guó)發(fā)展的帶動(dòng)作用”以來,支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁成為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的重要抓手。發(fā)揮區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)把國(guó)家的戰(zhàn)略“所需”與經(jīng)濟(jì)大省的“所能”有機(jī)結(jié)合,更高質(zhì)量推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展,兩個(gè)變局一個(gè)飛躍下加快構(gòu)建新發(fā)展格局、有效構(gòu)建新安全格局是經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的理論邏輯、歷史邏輯和現(xiàn)實(shí)邏輯。強(qiáng)化土地、資金、數(shù)據(jù)等要素保障,支持在科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新上打頭陣,在改革開放、落實(shí)國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)全體人民共同富裕上先行先試是支持經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的主要體現(xiàn)。 七、下半年經(jīng)濟(jì)工作的主要線索有三條。從經(jīng)濟(jì)大省工作會(huì)議看,努力完成全年工作目標(biāo),實(shí)現(xiàn)“十四五”圓滿收官是總基調(diào)。主要抓手有三,一是統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)外需。擴(kuò)大消費(fèi)重點(diǎn)是深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng),四川提出要加強(qiáng)以舊換新資金與消費(fèi)信貸、消費(fèi)券等政策聯(lián)動(dòng)。投資要在穩(wěn)住地產(chǎn)投資的同時(shí),以重大項(xiàng)目為牽引,以基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)投資為主要方向。廣東提出投新、投缺、投資于人,發(fā)揮央國(guó)企拉動(dòng)作用。穩(wěn)外資外貿(mào)也是下半年重點(diǎn)工作之一。二是因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,推動(dòng)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。人工智能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、核醫(yī)療是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。浙江提出重點(diǎn)布局一批概念驗(yàn)證中心、中試平臺(tái)推動(dòng)科技成果向生
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