>> 銀河期貨-貴金屬專題報(bào)告：鈀金品種及產(chǎn)業(yè)情況-250801
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 1904KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王露晨 |
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鈀金和鉑金性質(zhì)接近，價(jià)格走勢(shì)在歷史的大部分時(shí)間中也相近，有時(shí)被稱作鉑的“姐妹貴金屬”。俄羅斯和南非是鈀金的主要供應(yīng)國，我國則是鈀金的最大消費(fèi)國且資源匱乏、對(duì)外依存度高。因此，和鉑金一樣，推動(dòng)鈀金的資源保障、供應(yīng)、應(yīng)用、回收以及市場定價(jià)，實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)布局，具有非常重要的戰(zhàn)略意義。在此背景下，7月31日廣期所發(fā)布了《鉑、鈀期貨和期權(quán)合約及規(guī)則的公開征求意見公告》，我們也繼《鉑鈀系列一：鉑金品種及產(chǎn)業(yè)情況梳理》專題后繼續(xù)推出本報(bào)告，針對(duì)鈀金進(jìn)行品種和上下游產(chǎn)業(yè)情況的梳理，為投資者提供一定的前瞻和參考。
和鉑金相似，鈀金總體也處于供需雙弱的格局之下，供給端面臨生產(chǎn)的剛性約束和政策風(fēng)險(xiǎn)，需求端面臨增長瓶頸，如果沒有新的需求點(diǎn)的拉動(dòng)，或?qū)⒗^續(xù)處于下行趨勢(shì)之中。從供需平衡看，鈀金連續(xù)多年存在供需缺口，但近三年來需求的緊張程度不斷下降，并且，根據(jù)WPIC，估計(jì)至2024年，鈀金的地面存量約為350噸，盡管這是逾半個(gè)世紀(jì)以來的最低水平，但仍相當(dāng)于14個(gè)月的需求量。所以從供需平衡的角度來說，盡管鈀金價(jià)格已處于成本線附近和周期底部，但基本面因素對(duì)鈀金價(jià)格的支持或暫時(shí)有限，未來或?qū)⒏嗍芤嬗诤暧^環(huán)境、和鉑金價(jià)格走勢(shì)的聯(lián)動(dòng)（鉑鈀性質(zhì)相近、存在互相替代的預(yù)期）、市場情緒、結(jié)構(gòu)性的現(xiàn)貨緊張等因素而發(fā)生較大幅度的波動(dòng)，另外如果俄羅斯、南非的供應(yīng)端發(fā)生問題或減產(chǎn)預(yù)期，也將對(duì)其價(jià)格造成較大的影響。
最后，需要說明的是，由于莊信萬豐的鈀金的供需歷史數(shù)據(jù)（始自1980年）更為全面，所以筆者將之作為本報(bào)告中的主要數(shù)據(jù)來源，但世界鉑金協(xié)會(huì)（WPIC）提供了更豐富的統(tǒng)計(jì)維度（如更詳細(xì)的分領(lǐng)域分地區(qū)的數(shù)據(jù)），所以我們也將之作為必要的引用和研究資料。而由于統(tǒng)計(jì)口徑和方式的不同，兩個(gè)機(jī)構(gòu)的部分?jǐn)?shù)據(jù)存在著微小的差異。
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