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氧化鋁
　　7月“反內(nèi)卷”點(diǎn)燃商品整體做多熱潮，而幾內(nèi)亞鋁土礦受雨季駁運(yùn)壓力影響，礦端供應(yīng)趨緊預(yù)期升溫，疊加氧化鋁期貨倉(cāng)單庫(kù)存驟降至不足1萬噸，短期做多驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。中期來看，氧化鋁廠盈利情況尚可，減產(chǎn)檢修意向并不強(qiáng)烈，利潤(rùn)修復(fù)刺激的產(chǎn)能恢復(fù)和新增投放將共同推高現(xiàn)貨供應(yīng)，預(yù)計(jì)后續(xù)運(yùn)行產(chǎn)能將繼續(xù)增長(zhǎng)，高產(chǎn)能運(yùn)行態(tài)勢(shì)難改，市場(chǎng)維持小幅過剩，未來核心驅(qū)動(dòng)在于成本支撐與產(chǎn)能過剩的持續(xù)博弈。預(yù)計(jì)8月主力合約價(jià)格將在3000-3400價(jià)格區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，需警惕幾內(nèi)亞政策變動(dòng)及低倉(cāng)單量導(dǎo)致的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，中期建議逢高布局空單。
　　電解鋁
　　7月鋁價(jià)經(jīng)歷先漲后跌，淡季下游采購(gòu)意愿較低，庫(kù)存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，后續(xù)累庫(kù)預(yù)期依舊偏強(qiáng)。宏觀面國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來的情緒高漲對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變動(dòng)和關(guān)稅事件對(duì)鋁價(jià)造成較大不確定性；供應(yīng)端國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動(dòng)庫(kù)存見底回探；需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性。綜合而言，在累庫(kù)預(yù)期、需求走弱和宏觀擾動(dòng)的壓力下，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍高位承壓，本月主力合約價(jià)格參考20000-21000，后續(xù)重點(diǎn)跟蹤庫(kù)存變動(dòng)及需求邊際變化。
　　鑄造鋁合金
　　再生鋁合金本月仍維持供需雙弱格局，需求端矛盾更為突出，市場(chǎng)成交多以期現(xiàn)商備貨套保滬鋁期貨做縮鋁-鋁合金價(jià)差策略為主，終端成交低迷，主流消費(fèi)地社庫(kù)大幅累庫(kù)，寧波、佛山等地接近脹庫(kù)。供應(yīng)方面，本月低價(jià)海外貨源持續(xù)沖擊市場(chǎng)；需求端持續(xù)受傳統(tǒng)淡季壓制，終端汽車行業(yè)訂單疲軟，下游壓鑄企業(yè)普遍看空后市，維持低庫(kù)存剛性采購(gòu)策略，且壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致市場(chǎng)成交清淡。后續(xù)需求疲軟態(tài)勢(shì)仍將維持，持續(xù)抑制價(jià)格上行動(dòng)能。預(yù)計(jì)盤面偏弱震蕩為主，主力參考19200-20200運(yùn)行，主要關(guān)注上游廢鋁供應(yīng)及進(jìn)口變化。