>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)25年6月REITs月報：漲勢放緩，避險資金及經(jīng)營變化影響行情-250801
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鎮(zhèn)，胡正維 |
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核心觀點：
6月政策端圍繞完善擴募機制、盤活科技創(chuàng)新、消費存量資產(chǎn)展開。6月27日，上交所發(fā)布REITs擴募指南，明確REITs擴募時間節(jié)點，延長新購入資產(chǎn)原始權益人份額限售期，同首發(fā)限售期保持一致（原18個月）；6月18日，證監(jiān)會主席表示將繼續(xù)支持科技企業(yè)利用知識產(chǎn)權、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化、REITs等融資；6月19日，央行等六部門進一步支持商業(yè)、文旅等消費場景開展資產(chǎn)證券化。
截至6月末C-REITs上市基金總數(shù)68只，總規(guī)模2,054.75億元，環(huán)比上升72.68億元，增幅3.67%。6月上市2單項目，1單項目完成擴募，合計規(guī)模36.14億元。月末REITs流通盤市值959.31億元，環(huán)比上升14.56億元，增幅1.54%。截至6月30日，交易所在審項目共15單，規(guī)模合計220.13億元。萬國REIT、華電能源REIT、首農(nóng)產(chǎn)園REIT、潤澤REIT過審，評估價值103.23億元。已經(jīng)過審準備上市的項目共4單，規(guī)模合計124.80億元。
6月C-REITs綜合收益指數(shù)繼續(xù)上升，漲幅有所下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月C-REITs綜合收益指數(shù)上升1.84%，日均換手率0.60%。6月初高速REITs普遍漲幅較高，系5月末部分高速披露的4月經(jīng)營情況改善明顯，對行情起到了助推作用；6月中旬REITs行情體現(xiàn)出避險特征，同滬深300頻率一致但反向變動，期間避險板塊的保租房REITs漲幅更高。具體板塊來看，6月不動產(chǎn)板塊綜合收益上漲2.87%，其中保租房、物流和消費板塊上漲明顯，漲幅分別為3.80%、3.16%和3.03%；換手率方面，保租房板塊換手率最高為0.80%，屬于量價齊增。特許經(jīng)營權板塊上漲0.76%，水電環(huán)保板塊上漲最多，漲幅3.80%，其次是新能源板塊上漲1.82%。項目層面，亦莊產(chǎn)園REIT漲幅最高為43.93%，綠發(fā)商業(yè)REIT日均換手率最高，為12.03%。
25年6月行情上漲，C-REITs分派率進一步下降。截止6月末，CREITs市場分派率為5.80%，較5月末下降0.13pct；C-REITs市場分派率同30年期國債收益率的差額為4.05%，歷史分位66%。分板塊看，25年6月末不動產(chǎn)REITs中分派率從高到低的板塊依次為產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、消費和保租房，分派率分別為4.18%、4.09%、3.68%和2.54%。特許經(jīng)營權REITs中分派率從高到低的板塊依次為高速公路、水電環(huán)保和新能源，分派率分別為8.31%、6.07%和5.78%。P/NAV走勢方面，7個板塊的REITs均已高于1，其中保租房REITs最高為1.55，高速公路REITs最低為1.04。
風險提示?；饍r格存在波動風險；基金管理人限于知識、經(jīng)驗或帶來的管理風險；如政策發(fā)生變化，或?qū)е禄A設施收入降低的風險等。
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