>> 東莞證券-海光信息(688041)2025年半年報點評：Q2業(yè)績同比增長，CPU、DCU業(yè)務(wù)進展順利-250806
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
大小： |
314KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉夢麟,陳偉光 |
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事件：公司發(fā)布2025年半年報。公司2025年上半年實現(xiàn)營收54.64億元，同比增長45.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.01億元，同比增長40.78%。
點評：
公司2025年二季度業(yè)績實現(xiàn)同比、環(huán)比增長。公司2025年上半年實現(xiàn)營收54.64億元，同比增長45.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.01億元，同比增長40.78%，對應(yīng)25Q2營收為30.64億元，同比增長41.15%，環(huán)比增長27.66%，對應(yīng)25Q2歸母凈利潤為6.96億元，同比增長23.14%，環(huán)比增長37.49%。報告期內(nèi)，國產(chǎn)高端芯片市場需求持續(xù)攀升，公司通過深化與整機廠商、生態(tài)伙伴的合作，加速在客戶端的導(dǎo)入，推動高端處理器產(chǎn)品的市場版圖擴展，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的顯著增長。
公司主營業(yè)務(wù)進展順利，研發(fā)費用占收入比重有所下降。公司主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、設(shè)計、銷售高端處理器，應(yīng)用于服務(wù)器、工作站等計算、存儲設(shè)備。公司產(chǎn)品包括通用處理器（CPU）和協(xié)處理器（DCU）。其中，海光CPU系列產(chǎn)品兼容x86指令集以及國際上主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，具備產(chǎn)品性能優(yōu)異、系統(tǒng)兼容性良好和系統(tǒng)安全性較高三大優(yōu)勢，在國產(chǎn)處理器中具有廣泛的通用性和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，既支持面向數(shù)據(jù)中心、云計算等復(fù)雜應(yīng)用場景的高端服務(wù)器，也支持面向政務(wù)、企業(yè)和教育場景的信息化建設(shè)中的中低端服務(wù)器以及工作站和邊緣計算服務(wù)器，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等重要行業(yè)或領(lǐng)域；海光DCU系列產(chǎn)品以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)，主要部署在服務(wù)器集群或數(shù)據(jù)中心，為應(yīng)用程序提供性能高、能效比高的算力，支撐高復(fù)雜度和高吞吐量的數(shù)據(jù)處理任務(wù)，可廣泛應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計算等應(yīng)用領(lǐng)域。報告期內(nèi)，公司兩大主營業(yè)務(wù)進展順利，高端處理器在產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的版圖不斷擴張，涉及的行業(yè)應(yīng)用及新興人工智能大模型產(chǎn)業(yè)逐漸增多。研發(fā)投入方面，公司2025年上半年研發(fā)投入17.11億元，同比增長24.68%，研發(fā)投入占營收比重為31.31%，相比上年同期下降5.84pct，主要原因為報告期內(nèi)營收同比增速高于研發(fā)費用同比增速。
擬換股吸收合并中科曙光，算力整合與國產(chǎn)替代有望加速。公司此前于6月9日披露《海光信息技術(shù)股份有限公司換股吸收合并曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬通過換股吸收合并方式對海光信息和中科曙光進行戰(zhàn)略重組，具體實現(xiàn)方式為海光信息換股吸收合并中科曙光。海光主要產(chǎn)品為“CPU+DCU”高端處理器，而中科曙光主要營收來源為服務(wù)器和云基礎(chǔ)設(shè)施，若此次并購順利實施，有助于強化雙方各自優(yōu)勢，充分發(fā)揮系統(tǒng)效應(yīng)，實現(xiàn)從上游芯片、服務(wù)器硬件到下游云服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，形成“芯片＋整機＋算力服務(wù)”的一體化能力，有望實現(xiàn)國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢企業(yè)資源的深度融合，加快國產(chǎn)芯片在政務(wù)、通信、金融、能源等場景的規(guī)模化應(yīng)用，推動我國信息產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，并加快國內(nèi)算力領(lǐng)域的整合與國產(chǎn)替代進程。
投資建議：預(yù)計公司2025—2026年每股收益分別為1.26元和1.76元，對應(yīng)PE分別為113倍和81倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：重大資產(chǎn)重組相關(guān)工作推進不及預(yù)期的風(fēng)險，研發(fā)工作不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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