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策略績(jī)效及策略推薦:上一周期（7.22-8.4)低價(jià)增強(qiáng)策略、改良雙低策略、高價(jià)高彈性策路分別錄得0%、1.2%、0.5%（同期基準(zhǔn)0.9%)。今年以來(lái)，三類(lèi)策路績(jī)效分別為9.7%、22.8%、39.1%（同期基準(zhǔn)11.3%)，累計(jì)超額收益率-1.6%、11.5%、27.8%。上個(gè)周期權(quán)益市場(chǎng)震蕩上漲，萬(wàn)得全A和中證轉(zhuǎn)債均上漲0.9%，改良雙低策略重新占優(yōu)。年初至今改良雙低、高價(jià)高彈性策略分別有11.5%、27.8%的顯著超額收益。
　　低價(jià)增強(qiáng)策略最新持倉(cāng):環(huán)旭轉(zhuǎn)債（電子，新入）、新23轉(zhuǎn)債（汽車(chē)，新入)、上銀轉(zhuǎn)債（銀行，新入)、奧銳轉(zhuǎn)債〔醫(yī)藥生物，新入）、常銀轉(zhuǎn)債〔銀行，新入)、旗濱轉(zhuǎn)債（建筑材料，新入)、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、聞泰轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn)2巨星轉(zhuǎn)債、漱玉轉(zhuǎn)債、洋豐轉(zhuǎn)債、凱盛轉(zhuǎn)債、渝水轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、億緯轉(zhuǎn)債.風(fēng)語(yǔ)轉(zhuǎn)債、新乳轉(zhuǎn)債、通裕轉(zhuǎn)債、愛(ài)迪轉(zhuǎn)債。
　　低價(jià)增強(qiáng)策略調(diào)倉(cāng)理由:上個(gè)周期權(quán)益市場(chǎng)繼續(xù)走高，萬(wàn)得全A累計(jì)上漲0.9%，中證轉(zhuǎn)債漲幅與全A持平。低價(jià)增強(qiáng)策略環(huán)比上期收平，主因1)轉(zhuǎn)債AAA指數(shù)表現(xiàn)逆勢(shì)收躍(-0.6%)，評(píng)級(jí)占上期持倉(cāng)比重25%;2)行業(yè)上，持倉(cāng)集中在銀行、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備、環(huán)保等止盈壓力較大、有所調(diào)整的行業(yè)。調(diào)入調(diào)出方面，本期在保持行業(yè)分散的基礎(chǔ)上調(diào)入澄價(jià)率回落的環(huán)旭轉(zhuǎn)債、正股成交活躍度上升的新23轉(zhuǎn)債、價(jià)格已調(diào)整至中低價(jià)段的上銀轉(zhuǎn)債等，調(diào)出距到期不足一年的紫銀轉(zhuǎn)債、溢價(jià)率偏高的綠動(dòng)轉(zhuǎn)債等，持續(xù)跟蹤中報(bào)業(yè)績(jī)情況。。
　　改良雙低策略最新持倉(cāng)︰常銀轉(zhuǎn)債〔銀行，新入)、旗濱轉(zhuǎn)債（建筑材料，新入)、希望轉(zhuǎn)2〔農(nóng)林牧漁，新入）、春23轉(zhuǎn)債（電子，新入)、上銀轉(zhuǎn)債、萬(wàn)凱轉(zhuǎn)債、華友轉(zhuǎn)債、通裕轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、嘉澤轉(zhuǎn)債。
　　改良雙低策略調(diào)倉(cāng)理由:上個(gè)周期改良雙低策略重新占優(yōu)，較中證轉(zhuǎn)債超額0.3%。調(diào)入調(diào)出方面，本期調(diào)出強(qiáng)贖進(jìn)度較快的友發(fā)轉(zhuǎn)債、開(kāi)能轉(zhuǎn)債，溢價(jià)率抬升的超聲轉(zhuǎn)債等，調(diào)入中報(bào)業(yè)績(jī)扭虧的希望轉(zhuǎn)2、預(yù)增的春23轉(zhuǎn)債等，保持行業(yè)適度分散。
　　高價(jià)高彈性策略最新持倉(cāng):洪城轉(zhuǎn)債（環(huán)保，新入)、匯成轉(zhuǎn)債（電子，新入)、九典轉(zhuǎn)02（醫(yī)藥生物，新入)、華友轉(zhuǎn)債（有色金屬，新入)、常銀轉(zhuǎn)債〔銀行，新入）、道通轉(zhuǎn)債、永和轉(zhuǎn)債、嘉澤轉(zhuǎn)債、旗濱轉(zhuǎn)債、通裕轉(zhuǎn)債。
　　高價(jià)高彈性策略調(diào)倉(cāng)理由:上一周期高價(jià)轉(zhuǎn)債延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但月末偏權(quán)市場(chǎng)調(diào)整。高波策酪收益率0.5%表現(xiàn)不及基準(zhǔn)，主因部分持倉(cāng)個(gè)券前期超漲，受止盈盤(pán)等拋壓影響回調(diào)（如旗濱轉(zhuǎn)債正股主營(yíng)玻璃制造，“反內(nèi)卷”題材強(qiáng)相關(guān);花園轉(zhuǎn)債正股為維生素D3全產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)商，受益于原材料漲價(jià)等）。調(diào)入調(diào)出方面，本期調(diào)出正股成交活躍度下降的睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債,強(qiáng)贖進(jìn)度加快的開(kāi)能轉(zhuǎn)債和友發(fā)轉(zhuǎn)債等，調(diào)入低溢價(jià)、高價(jià)風(fēng)格的洪城轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債，業(yè)績(jī)預(yù)增的華友轉(zhuǎn)債等等，進(jìn)一步保持行業(yè)配置均衡分散，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)情況及條款進(jìn)度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.歷史數(shù)據(jù)不復(fù)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)
　　 2.轉(zhuǎn)債市場(chǎng)超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
　　3.轉(zhuǎn)債正股表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)