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2025年上半年盈利2.82億元，同比下降43.8%
　　2025年上半年公司實現(xiàn)收入14億元，同比下降6.6%；盈利2.82億元，同比下降43.8%，基本每股盈利3.58分。公司中期業(yè)績低于預期，主要因為核心電站業(yè)務受資源下降，綜合電價下行，限電因素，疊加一次性收益同比變化差異等綜合影響。期內公司投資風電廠加權平均利用小時數(shù)為1,142小時，同比下降78小時（-6.4%）；投資風電廠的平均綜合電價為0.3653元/kWh，同比下降1.85分。2025年上半年綠電交易電量較上年同期上漲26%，部分抵消了電價下行的不利影響。
　　布局全球重點市場，持續(xù)高質量項目拓展
　　2025年上半年，公司新增投產(chǎn)項目權益容量191MW，其中風電140MW，光伏51MW。截至2025年6月30日，公司持有并網(wǎng)發(fā)電的風電及光伏電廠權益裝機容量4,778MW，較上年同期增長18.0%。其中，風電廠權益裝機容量3,844MW，同比增長10.9%；光伏電廠權益裝機容量934MW，同比增長60.2%。項目開拓方面，在中國境內新獲取風電投資項目（年度建設指標）600MW，在中國以外地區(qū)獲取152.5MW光伏項目和300MW儲能項目。公司堅持高質量項目發(fā)展，目前實際投產(chǎn)項目IRR仍高于8%。
　　融資成本持續(xù)下行，價值洼地凸顯中長期投資價值
　　期內公司新增提款的平均融資成本3.15%，綜合融資利率降至3.63%，均處于歷史低位；近期因為與沙特電力電站出售協(xié)議終止以及中期業(yè)績下跌影響，公司股價出現(xiàn)較大幅度下跌。但從中長期投資角度，截至6月底，公司凈資產(chǎn)89億元，每股凈資產(chǎn)1.11元，目前PB僅0.34倍，2025年動態(tài)股息率約9.64%，具吸引。
　　給予“買入”評級，更新目標0.61港元/股
　　我們更新公司目標價0.61港元/股，分別對應2025年和2026年6倍和4.7倍PE，目標價較現(xiàn)價有47%的漲幅空間，給予“買入”評級。