>> 太平洋證券-策略日報：滬指收盤年內(nèi)新高-250806
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
大小： |
1025KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,吳步升 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債窄幅震蕩，長端小幅收跌。國內(nèi)股市大的上漲趨勢沒有改變，當前股市風險偏好持續(xù)上升，我們維持大方向上股漲債跌的判斷。同時貨幣政策整體保持寬松下，基本面和流動性對債券仍構(gòu)成支撐。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預計震蕩下跌后，高位震蕩。
A股：市場全天震蕩走高，滬指收盤創(chuàng)年內(nèi)新高，軍工、機器人板塊持續(xù)爆發(fā)。今日市場成交額1.76萬億，較前一交易日繼續(xù)放量，一級行業(yè)漲多跌少，超3100只個股上漲。當前看，市場情緒延續(xù)樂觀，處于積極狀態(tài)，預計指數(shù)將震蕩上行直至上破去年10月8日的高點，短線上證指數(shù)在3420點附近支持力度較強，可作為指數(shù)短線強弱的參考。目前看中長期的上漲趨勢并未打破，一是最近的政策傾向不斷透露出未來財政支出的方向正逐步轉(zhuǎn)向居民端發(fā)力，這是未來經(jīng)濟恢復潛力的基礎(chǔ)。如最新的生育補貼，雖然力度與發(fā)達國家仍有差距，但開了先河的意義在于政策方向從投資端向居民端的轉(zhuǎn)變。二是7月的政治局會議對海外風險的定調(diào)較4月份更為樂觀，中美貿(mào)易談判達成樂觀結(jié)果仍是大概率事件。三是技術(shù)層面各大指數(shù)呈現(xiàn)多頭形態(tài)。
美股：滯漲風險回升，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌0.14%，納斯達克指數(shù)跌0.65%，標普500指數(shù)跌0.49%。昨日ISM服務業(yè)PMI僅50.1，價格指數(shù)高企，滯漲風險有所上升。從貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果來看，美國獲得了更多的關(guān)稅收入，且居民資產(chǎn)負債表的健康使得居民部門有足夠的能力應對相對溫和的關(guān)稅。而非美經(jīng)濟體利益受損，且前期匯率漲幅過大使得出口收入有進一步下跌的風險。在《周而復始》中我們詳述了美國例外論邏輯的回歸，目前看該邏輯正逐步被市場所定價。預計未來美股將對除中國外的非美股市有著更好的表現(xiàn)。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.1893，較前一日收盤漲18個基點。考慮到美國的貨幣政策空間最為充足，基本面依舊強勁，繼續(xù)看空美元沒有性價比，反而做多美元的交易應納入投資者的視野當中。后續(xù)市場研判：戰(zhàn)略性看多美元，做空美元沒有性價比。
商品市場：文華商品指數(shù)漲0.81%。文華商品指數(shù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，考慮到反內(nèi)卷的政策定調(diào)沒有改變，國內(nèi)定價商品7月10是本輪行情的起漲點，也是突破點，建議以7月10日低點為支撐，逢低做多。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）商務部：延長對進口牛肉保障措施調(diào)查期限決定。2）證券業(yè)穩(wěn)定性保障新標準征求意見，明確組織—制度—過程“三位一體”框架。3）時隔十年，兩融余額重新站上兩萬億元。4）國辦：免除公辦幼兒園學前一年保教費。
國外：1）德國準備設(shè)立1000億歐元基金投資于戰(zhàn)略性資產(chǎn)。2）特朗普首次明確表態(tài)：萬斯最有可能是“我的接班人”。3）英偉達深夜發(fā)文回應芯片“后門”問題。4）美國7月ISM服務業(yè)PMI僅50.1，就業(yè)萎縮，價格創(chuàng)2022年10月新高。
交易策略
債券市場：債市預計震蕩下跌后，高位震蕩。
A股市場：情緒重回樂觀，多頭思維對待，持股為主。看好3480點附近支撐，逢低做多。
美股市場：中長期牛市不改。
外匯市場：戰(zhàn)略做多美元。
商品市場：看好7月10日低點支撐，逢低做多。
風險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風險爆發(fā)
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