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中國汽車終端零售量近年在波動中增長，并在一二三四線城市中出現(xiàn)分化，我們持續(xù)跟蹤季度分車系分城市零售數(shù)據(jù)，以便投資者更好理解銷量狀態(tài)。
　　2Q25零售情況：
　　同比角度：
　　1)按城市：一線+8.7%<二線+8.9%<新一線+11.7%<全國+14.6%<三線+18.9%<四線+23.4%。各線級城市均同比顯著上漲，其中一線城市連續(xù)多個季度同比表現(xiàn)最弱，三、四線城市同比增速最為顯著。結(jié)構(gòu)上，一線城市與全國最大的差別在于自主（+5.6%）的同比增速顯著低于全國自主（+21.5%）。
　　2)按系別：合資豪華-12.6%<特斯拉-10.9%<合資+1.4%<總量+14.6%<自主+21.5%<自主豪華+62.5%。自主繼續(xù)保持增長的趨勢。
　　絕對增量上看，自主品牌同比貢獻(xiàn)最多，其中自主豪華增長主要來自新一線、二線城市，自主普通在所有線級城市均有所增長，其中四線增長最多；合資豪華在各級城市均有所下降。
　　環(huán)比角度：
　　1)按城市：四線+5.4%<三線+12.5%<全國+13.9%<二線+14.1%<新一線+19.0%<一線+28.1%。受季節(jié)性影響，各系別銷量均出現(xiàn)明顯上升，且高線城市增長高于低線城市。
　　2)按系別：特斯拉-3.8%<合資豪華+7.6%<合資+11.8%<總量+13.9%<自主+15.0%<自主豪華+23.1%。
　　絕對增量上看，自主和合資普通環(huán)比貢獻(xiàn)最多，其中自主普通增長主要來自新一線、二線城市，合資普通增長主要來自新一線、二線城市。
　　市占率角度：
　　1)按城市同比：二線-1.2PP<新一線-0.7PP<一線-0.5PP<三線+0.7PP<四線+1.7PP，相比系別的顯著自主化趨勢，城市級別的同比變動趨勢較平緩。
　　環(huán)比變動：四線-1.9PP<三線-0.2PP<二線持平<新一線≈一線+1.1PP。
　　2)按系別同比：合資普通-3.3PP<合資豪華-2.7PP<特斯拉-0.7PP<自主+2.9PP<自主豪華+3.7PP。
　　環(huán)比變動：合資豪華≈合資普通-0.5PP<特斯拉-0.4PP<自主+0.5PP<自主豪華+0.9PP。
　　自主不斷蠶食合資市場，受季節(jié)性影響低線城市占比有所下滑。
　　詳細(xì)內(nèi)容可參考正文圖表。
　　投資建議：重點推薦江淮汽車（豪華車+強(qiáng)競爭力），同時推薦油車邏輯的上汽集團(tuán)（+尚界）、長城汽車，建議關(guān)注北汽藍(lán)谷（管理層改革+S9T九月上市），建議關(guān)注理想汽車調(diào)整之后的波段布局機(jī)會（來自于旺季行業(yè)恢復(fù)+i8i6增量+VLA）。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期，新能源車銷量低于預(yù)期，原材料價格波動等。