>> 國盛證券-海光信息(688041)25H1業(yè)績符合預(yù)期，國產(chǎn)算力全技術(shù)棧領(lǐng)軍-250806
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然,徐少丹 |
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事件：2025年8月6日，公司發(fā)布2025年半年報，2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入54.64億元，同比+45.21%；實現(xiàn)歸母凈利12.01億元，同比+40.78%，業(yè)績符合市場預(yù)期。
25H1業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)重視研發(fā)投入。1）公司整體經(jīng)營狀況持續(xù)向好，高端處理器產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的版圖不斷擴張，涉及的行業(yè)應(yīng)用及新興人工智能大模型產(chǎn)業(yè)逐漸增多。公司以通用計算市場為基礎(chǔ)，依托卓越的高端處理器設(shè)計能力、高效的產(chǎn)品迭代能力以及強大的行業(yè)引領(lǐng)能力，不斷提升市場知名度，鞏固競爭優(yōu)勢。25H1營收54.64億，同比增長45.21%；歸母凈利潤12.01億元，同比增長40.78%；單Q2營業(yè)收入30.64億元，同比增長41.15%；歸母凈利6.96億元，同比增長23.14%。2）公司在產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)保持高水平的研發(fā)投入。通過持續(xù)且大規(guī)模的研發(fā)投入，公司不斷優(yōu)化和完善研發(fā)體系，保持高水平技術(shù)創(chuàng)新能力，維持公司在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先地位。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入171,061.00萬元，較上年同期增長24.68%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比31.31%。海光DCU已在智算中心、人工智能等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，成為算力基礎(chǔ)設(shè)施和商業(yè)計算等行業(yè)應(yīng)用需求的關(guān)鍵力量。
DCU兼具性能、生態(tài)優(yōu)勢，重要行業(yè)客戶發(fā)力在即。1）海光DCU基于通用圖形處理器設(shè)計理念，具有全精度支撐能力，包括雙精度、單精度、半精度、整型等，能夠充分挖掘應(yīng)用的并行性，發(fā)揮其大規(guī)模并行計算的能力，快速開發(fā)高能效的應(yīng)用程序，為科學(xué)計算、人工智能計算提供算力，可以全面支持深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練、推理場景，以及大模型場景等。海光DCU具備自主研發(fā)的DTK軟件棧，是目前國內(nèi)最為完備的生態(tài)之一，極大的減少了應(yīng)用遷移難度。2）海光DCU擁有完善的統(tǒng)一底層硬件驅(qū)動平臺，能夠適配不同API接口和編譯器，并支持常見的函數(shù)庫，與國內(nèi)多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商完成全面適配。3）公司依托光合組織打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，持續(xù)建立健全產(chǎn)業(yè)鏈；圍繞海光技術(shù)路線，升級面向生態(tài)伙伴的“星海計劃”，通過全方位資源投入，全面支持上下游伙伴加速圍繞海光計算平臺的開發(fā)和應(yīng)用。
“人工智能+”行動意見通過，彰顯政策對AI重視力度。1）國務(wù)院總理李強7月31日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議審議通過《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》。指出當(dāng)前人工智能技術(shù)加速迭代演進，要深入實施“人工智能+”行動，大力推進人工智能規(guī)?；虡I(yè)化應(yīng)用。政府部門和國有企業(yè)要強化示范引領(lǐng)，通過開放場景等支持技術(shù)落地。要著力優(yōu)化人工智能創(chuàng)新生態(tài)，強化算力、算法和數(shù)據(jù)供給，加大政策支持力度，加強人才隊伍建設(shè)，構(gòu)建開源開放生態(tài)體系，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大提供有力支撐。要提升安全能力水平，加快形成動態(tài)敏捷、多元協(xié)同的人工智能治理格局。2）7月28日上海市經(jīng)濟信息化委印發(fā)《上海市進一步擴大人工智能應(yīng)用的若干措施》，其中提到，降低智能算力使用成本，發(fā)放6億元算力券，我們認(rèn)為以上政策體現(xiàn)了國家層面和地方政府在推動人工智能發(fā)展的戰(zhàn)略決心，后續(xù)“人工智能+”行動可能會出臺更多具體產(chǎn)業(yè)支持細則，加速中國AI技術(shù)落地進程。
維持“買入”評級。作為國內(nèi)芯片廠商龍頭，隨著deepseek的發(fā)布代表著國產(chǎn)模型大進展，AI應(yīng)用百花齊放，疊加外部博弈持續(xù)加深，國產(chǎn)算力迎來發(fā)展機遇，考慮產(chǎn)品性能的迭代與下游需求的不斷釋放，我們預(yù)計公司2025-2027年收入為149.19/192.51/242.45億元，歸母凈利潤為39.79/52.32/68.30億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險、經(jīng)濟下行超預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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